Anfang dieser Woche hat Binance fast ein Dutzend Stablecoins von der Börse genommen und damit den Zugang zu ihnen für seine EU-Kunden eingeschränkt. Dies war auf die von der Europäischen Union integrierten Märkte für Krypto-Assets (MiCA, auch MiCAR – Markets in Crypto-Assets Regulation) zurückzuführen.

Binance hat mehrere Handelspaare mit Stablecoins wie USDT, DAI, FDUSD und TUSD von der Börse genommen. Es gibt jedoch Stablecoins, die mit MiCA konform sind – USDC und EURI. Der neueste und weithin unterstützte Stablecoin Ripple USD (RLUSD) wurde von der MiCA-Verordnung nicht genehmigt.

MiCA bietet einen klaren Rechtsrahmen für Stablecoins für digitale Währungen. Ziel ist es, die Transparenz zu erhöhen und Händler vor Betrügern und zwielichtigen Akteuren im Krypto-Raum zu schützen.

Zwei wichtige MiCA-Phasen gegen nicht konforme Stablecoins

Die MiCA-Vorschriften werden in zwei Phasen umgesetzt. Die erste Phase begann am 30. Juni letzten Jahres. Sie zielte speziell auf Stablecoins ab. In den Compliance-Regeln werden sie als an Vermögenswerte gebundene Token und E-Geld-Token bezeichnet. Emittenten von Stablecoins müssen strenge Anforderungen erfüllen, zu denen das Reservenmanagement, Betriebsstandards und vollständige Transparenz gehören. Dies führte dazu, dass viele europäische Börsen im Jahr 2024 Stablecoins, die die erforderlichen Kriterien nicht erfüllten, von der Liste nahmen, z. B. Tethers USDT. So wollten sie vermeiden, dass die Regulierungsbehörden Strafen verhängen.

Die zweite Phase begann am 30. Dezember 2024 und zwingt Krypto-Handelsplätze – Börsen, Verwahrer usw. – dazu, Stablecoins von der Liste zu nehmen oder eine obligatorische Lizenz zu erwerben und die Regeln einzuhalten.

Die Börsen beginnen mit der Streichung von Stablecoins aus dem Handel gemäß MiCA

Der erste Stablecoin, der bei dem Versuch, die MiCA-Regulierungsstandards zu erfüllen, auf Hürden stieß, war USDT. Der Emittent, Tether, hat es versäumt, die behördliche Genehmigung in Europa zu erhalten. Dies veranlasste viele Krypto-Börsen, USDT vorsorglich aus dem Handel zu nehmen, um die Anforderungen der ersten Phase von MiCA zu erfüllen. USDT ist der größte Stablecoin in Bezug auf die Marktkapitalisierung und belegt den vierten Platz auf der CoinMarketCap-Skala.

Im vergangenen Jahr kamen Gerüchte auf, dass EU-Börsen am 31. Dezember mit der Streichung von USDT beginnen würden. Der Bitcoin-Preis fiel zu diesem Zeitpunkt aufgrund dessen, was als Tether FUD (Fear, Uncertainty, Doubt) bezeichnet wurde, leicht. Tether-CEO Paolo Ardoino erklärte jedoch, dass die FUD von Tether-Hassern arrangiert und angeheizt wurde, um „eine alternative nutzlose Technologie zu fördern“.

Im März 2024 nahm OKEx jedoch mehrere Paare mit USDT in Europa aus dem Angebot, um die MiCA-Regulierungsstandards zu erfüllen. Auch Uphold entfernte nicht nur USDT, sondern auch DAI, USDP, TUSD, GUSD und andere. Bistamp folgte diesem Beispiel.

Während Tether bisher nicht in der Lage war, die MiCA-Standards zu erfüllen, hat sich Circle’s USDC gut entwickelt. USD Coin (USDC) hat eine Lizenz als E-Geld-Institut (EMI) von Frankreich erhalten. Die Lizenz wurde von der örtlichen Bankenaufsichtsbehörde ACPR ausgestellt, wodurch USDC zu einer der wenigen Stablecoins wurde, die in der EU legal gehandelt werden dürfen. Sie ist weiterhin an großen Börsen erhältlich und ist nach wie vor Teil von Finanzplattformen, die die Einhaltung von Vorschriften überwachen.

Dies stärkte die Position von USDC auf dem Kryptomarkt und ermöglichte es ihm, einen größeren Anteil an Krypto-Börsen zu gewinnen, die USDT aus dem Sortiment nahmen oder aussetzten. Dasselbe gilt für den Stablecoin EURC, der letztes Jahr in der EU eingeführt wurde.

Ripple bringt RLUSD gerade rechtzeitig auf den Markt

Im Dezember 2024 brachte das Blockchain-Unternehmen Ripple sein neues Produkt auf den Markt – den an den US-Dollar gekoppelten Stablecoin Ripple USD (RLUSD). Es erhielt eine Lizenz vom New York Department of Financial Services (NYDFS).

Im Dezember und Januar wickelte der neu eingeführte Stablecoin 33.953 Transaktionen auf dem XRP-Ledger und 1.690 auf der Ethereum-Chain ab. Es wird nun erwartet, dass RLUSD eine behördliche Genehmigung bei der MiCA-Regulierung beantragt. Dank der oben genannten Lizenz erfüllt es bereits die strengsten regulatorischen Anforderungen. Dies würde den Weg für RLUSD zu europäischen Börsen ebnen.

Nach der Einführung wurde der Vermögenswert von mehreren großen Börsen gelistet, darunter auch einige in Europa: Bitget, Bullish, Moonpay, Bitstamp, Uphold und andere.

Wenn es RLUSD gelingt, eine MiCA-Lizenz zu erhalten, hat es gute Chancen, den Marktanteil von USDT in Europa zu übernehmen und den von USDC aufgrund der Marktposition von Ripple, die die von Circle bei weitem übertrifft, zu verringern.

Das im Vereinigten Königreich und in der EU tätige Fintech-Unternehmen Revolut hat RLUSD jedoch integriert und ermöglicht seinen Kunden den Zugang zu diesem Produkt. Bis RLUSD jedoch nach den MiCA-Vorschriften zugelassen ist, kann seine Verwendung an europäischen Krypto-Börsen eingeschränkt sein.

Mögliche Auswirkungen der MiCA auf den EU-Markt für Stablecoins

Die jüngste Integration der MiCA wird den europäischen Krypto-Raum wahrscheinlich verändern. Die EU-Börsen sind bestrebt, sich an das neue Gesetz anzupassen, und nehmen daher USDT aus dem Angebot. Sie konzentrieren sich auf konforme Vermögenswerte wie USDC und möglicherweise RLUSD, das eine Zulassung in diesem Bereich anstrebt.

Die Durchsetzung der Einhaltung der MiCA-Vorschriften wird wahrscheinlich auch lokale Finanzinstitute dazu veranlassen, konforme Stablecoins einzuführen. Jede in der EU tätige Institution darf nur mit digitalen Vermögenswerten arbeiten, die strenge Anforderungen in Bezug auf Transaktionstransparenz und die Verwaltung der Fiat-Deckung erfüllen.

Stablecoin-Emittenten stehen nun vor einer schwierigen Entscheidung: Entweder sie halten sich an die MiCA-Vorschriften oder sie verlassen den EU-Markt. Der neu eingeführte Regulierungsrahmen hat den europäischen Kryptomarkt an einen Scheideweg gebracht, und nur die Zeit wird zeigen, wie er in Zukunft aussehen wird und welche Akteure ihn dominieren werden.