Tether, der Emittent der weltweit beliebtesten an den Dollar gekoppelten Stablecoin USDT, ist seit mehr als einem Jahrzehnt erfolgreich. Händler nutzen sie überall und auf allen Plattformen – von großen Börsen bis hin zu kleinen DEXes und anderen Peer-to-Peer-Märkten. Sie wurde zu einem weit verbreiteten digitalen Analogon des US-Dollars im Kryptowährungsbereich.
In den letzten Jahren haben sich die Dinge jedoch grundlegend geändert. Die Regulierungsbehörden in den USA und der EU haben begonnen, Stablecoins genauer unter die Lupe zu nehmen und sie nicht mehr zu ignorieren. Nun gibt es detaillierte Vorschriften und Forderungen nach Transparenz. Lizenzen für die Verwendung von Stablecoins werden nun nur noch an Emittenten vergeben, die die neuen regulatorischen Vorschriften einhalten. Dies bringt Tether in eine schwierige Lage: Das Unternehmen muss sich entweder anpassen oder riskieren, zu einem kleinen Akteur im weiterhin rasant wachsenden Kryptomarkt zu werden. Sein Hauptkonkurrent Circle und dessen Stablecoin USDC sind derzeit in einer deutlich besseren Position als Tether, da sie über viele Lizenzen verfügen, die USDT nicht hat.
Tether engagiert ehemaligen Krypto-Chef des Weißen Hauses
Nun scheint Tether die Lage, in die es sich gebracht hat, voll und ganz erkannt zu haben und signalisiert, dass es mit allen legalen Mitteln aus dieser Situation herauskommen will. Der erste Schritt in diese Richtung war die kürzliche Einstellung von Bo Hines als Strategieberater durch Tether. Hines ist ehemaliger Geschäftsführer des Crypto Council in der Regierung von Donald Trump.
Auch wenn dies nur wie eine Unternehmensankündigung erscheinen mag, zeigt dieser Schritt in Wirklichkeit, dass Tether sich möglicherweise endlich darauf vorbereitet, in die Politik einzusteigen. Hines weiß, wie man sich in politischen Kreisen und Machtkorridoren bewegt. Seine offizielle Position bei Tether lautet laut der Pressemitteilung auf ihrer Website „Strategischer Berater für digitale Vermögenswerte und Strategie für die Vereinigten Staaten (USA)“. In Wirklichkeit wird er jedoch Brücken zwischen Tether und Gesetzgebern, Regulierungsbehörden und hochrangigen Finanzinstituten bauen.
Dies ist etwas, was Tether seit Jahren vermeidet, Circle hingegen nicht. Und jetzt, da Circles USDC sowohl in den USA als auch in Europa legal wird, strebt Tether dasselbe an. Es hat keine andere Wahl und muss entweder zu Circle aufschließen und die gleiche Anerkennung erlangen oder zusehen, wie sein Geschäft und die Akzeptanz und Nutzung von USDT allmählich schrumpfen.
Neue Regulierungsmaßnahmen für Stablecoins
Die Europäische Union hat bereits den MiCA-Rahmen (Markets in Crypto Assets Regulation) eingeführt und damit eine Vorreiterrolle bei der Regulierung von Stablecoins übernommen. Für jedes Unternehmen, das in Europa Stablecoins ausgeben möchte, stellt MiCA strenge Bedingungen auf: Lizenzen, klare und stabile Reserven, regelmäßige und transparente Audits, ständige Aufsicht usw. Circle hatte diese Wende vorausgesehen und darauf geachtet, USDC als „sauberen“ Stablecoin zu positionieren.
Zu diesem Zweck gründeten sie eine regulierte Einheit in Frankreich, um die MiCA-Vorschriften zu erfüllen. Infolgedessen kann USDC nun legal in alle EU-Banken und das lokale Finanzsystem integriert werden.
Tether hat die Situation erst jetzt vollständig erkannt und sieht darin sowohl eine Bedrohung als auch eine Chance für schnelles Wachstum. Wenn Tether sich nicht anpasst, wird USDC USDT für europäische Kryptobörsen und Unternehmen ersetzen. Viele europäische Börsen haben den Handel mit USDT bereits aufgrund fehlender Lizenzen und Genehmigungen ausgesetzt. Daher nutzt Tether diese Gelegenheit, um sich über Wasser zu halten und sich eine Eintrittskarte für die riesigen Krypto- und Digitalfinanzmärkte der EU zu sichern.
US-Gesetzgeber verabschieden den Genius Act
In den USA findet in Bezug auf die Zukunft von Stablecoins eine ähnliche Entwicklung statt. Nachdem der Genius Act (Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act) Anfang des Sommers verabschiedet wurde, diskutieren die US-Gesetzgeber derzeit über die Einführung eines bundesweiten Rahmens für Stablecoins. Dieser Rahmen wird, sobald er eingeführt ist, die Emittenten zu ziemlich strengen Auflagen verpflichten.
Insbesondere würden sie verpflichtet, Reserven in lokalen, staatlich garantierten Vermögenswerten wie US-Staatsanleihen zu halten, regelmäßige Prüfungen durchführen zu lassen und einer strengen Kontrolle und Aufsicht zu unterliegen, ähnlich wie dies heute bei Banken der Fall ist.
Die Einstellung von Bo Hines ist ein deutliches Zeichen dafür, dass Tether weiß, dass es seine Strategie unter den neuen Umständen radikal ändern muss. Es bleibt ihm nun keine andere Wahl, als die US-Aufsichtsbehörden und Gesetzgeber davon zu überzeugen, dass es genauso transparent und gesetzestreu sein kann wie Circle mit seinem USDC.
Kann Tether es tatsächlich in die „weiße Zone” schaffen?
Die wichtigste Frage, die sich nicht nur Tether, sondern alle Händler derzeit stellen, ist, ob Tether in dieser Angelegenheit erfolgreich sein wird. Einerseits ist die weltweite Akzeptanz von USDT unübertroffen. Es ist die liquideste Stablecoin und wurde in allen Teilen der Welt, in denen mit Kryptowährungen gehandelt wird, in den Kryptohandel integriert.
Seine Dominanz in diesem Bereich würde USDC ein Jahrzehnt kosten. Andererseits ist für Regulierungsbehörden oft die Reputation wichtiger als die bloße Akzeptanz. Tether wurde in der Vergangenheit von der New Yorker Generalstaatsanwaltschaft mit Geldstrafen belegt und stand jahrelang im Zentrum von Fragen zu den tatsächlichen Reserven von Tether. All dies wirkt sich negativ auf die potenzielle Anerkennung von Tether aus. Angesichts der aktuellen Hinwendung zu Kryptowährungen, die von Donald Trump gebilligt wurde, dürfte dies jedoch ein geringfügiges Problem sein, das Tether lösen kann.
Auf jeden Fall werden in diesem Jahr alle Augen auf die Bemühungen von Tether gerichtet sein, USDT zu legalisieren und mit Circle Schritt zu halten.
