Un creador de mercado automatizado (AMM) es una innovación fundamental en el ecosistema de las finanzas descentralizadas (DeFi), que permite a los operadores participar en el comercio descentralizado sin depender de los libros de órdenes tradicionales. Utilizando fondos de liquidez, los AMM facilitan la liquidez continua al permitir a los usuarios intercambiar tokens directamente a través del modelo AMM. Cada AMM emplea una fórmula matemática constante para determinar el precio de los tokens, que se basa en la proporción de activos del fondo. Este enfoque algorítmico permite a los proveedores de liquidez aportar liquidez a los AMM y participar en el trading, obteniendo a cambio comisiones por las operaciones. Plataformas populares como Uniswap son un ejemplo de este mecanismo, ya que ofrecen pares de trading que proporcionan una gran liquidez para una amplia gama de criptoactivos. A medida que las condiciones del mercado fluctúan, el precio actual del mercado se ajusta constantemente, lo que garantiza que los compradores y vendedores puedan operar sin problemas, lo que convierte a los AMM en un instrumento importante en el panorama DeFi.

Puntos clave

  • Los AMM no utilizan libros de órdenes. Las bolsas normales emparejan a compradores y vendedores. Los AMM utilizan fondos de liquidez. Usted opera contra el fondo, no contra otra persona.
  • Cualquiera puede convertirse en proveedor de liquidez. No es necesario ser una gran institución. Cualquiera que tenga tokens puede añadirlos a un fondo y ganar comisiones.
  • Los precios se basan en fórmulas. Cuando la gente compra, el precio del token sube. Cuando venden, el precio baja, lo que afecta a la capitalización de mercado de los tokens involucrados.
  • Hay una comisión por cada operación. Es pequeña y se destina a quienes aportan tokens a un fondo común AMM.
  • Existe el riesgo de pérdidas temporales. Si los precios de los tokens varían mucho, es posible que pierda más que si simplemente los hubiera conservado.
  • Los AMM funcionan sin interrupción. No hay horarios de cierre. Puede operar en cualquier momento, de día o de noche.

¿Qué hace realmente un AMM?

Un AMM es un tipo de intercambio descentralizado. Le permite operar sin necesidad de que haya otra persona al otro lado. En su lugar, utiliza un fondo común de tokens.

Aquí tiene una forma sencilla de entenderlo. Piense en un contenedor con ETH y USDC. Si quiere USDC, introduce ETH y obtiene USDC. El AMM decide la cantidad que obtiene utilizando la proporción de tokens que hay en ese contenedor.

Cuanto más token saque, más caro será. Esto se debe a que el token se vuelve más escaso en el fondo común. Es simplemente la oferta y la demanda, gestionada por código.

Los AMM funcionan en blockchains como Ethereum. Los contratos inteligentes se encargan de la lógica. No hay ningún humano de por medio. Nadie tiene que aprobar ni ajustar los precios. El sistema lo hace por usted.

Algunos AMM conocidos son Uniswap, SushiSwap y Curve. Todos tienen sus diferencias, pero se basan en la misma idea: fondos de liquidez en lugar de libros de órdenes.

¿La mayor ventaja? Siempre puede operar, incluso si su token no es popular. Mientras haya un fondo común, todo irá bien.

Tipos de AMM

No todos los AMM siguen las mismas reglas. Utilizan diferentes fórmulas matemáticas para gestionar los precios y los tokens. Estos son los modelos más comunes:

  • Los AMM de producto constante son los más populares. Uniswap dio a conocer este modelo. La fórmula es x * y = k. Eso significa que el producto de las cantidades de tokens siempre es el mismo.
  • Cuando opera, cambia la cantidad de cada token que hay en el fondo común. Pero el producto permanece fijo. Esta configuración provoca mayores oscilaciones de precios con operaciones más grandes.
  • Los AMM de suma constante utilizan una fórmula diferente: x + y = k. En lugar de multiplicar, suma las cantidades. Es útil para tokens cuyo valor debe mantenerse estable, como las stablecoins.
  • Los AMM de suma constante permiten más de dos tokens en un fondo común. Balancer es un ejemplo. Podría tener ETH, USDC, DAI y WBTC en un solo fondo común. Cada token tiene un porcentaje de peso establecido.
  • Los AMM híbridos mezclan modelos. Curve combina el producto constante y la suma constante. Esto se adapta a las stablecoins que se espera que mantengan precios similares.
  • Los AMM dinámicos pueden cambiar sus reglas con el tiempo. Pueden ajustar las comisiones de negociación o cambiar los pesos de los tokens a medida que cambian las condiciones.

El modelo utilizado afecta a los resultados de las operaciones. Algunos modelos gestionan operaciones grandes con menos movimientos de precios. Otros pueden causar más deslizamientos.

Por qué se utilizan los AMM

Los AMM ofrecen algunas ventajas claras sobre los métodos de trading de criptomonedas más antiguos. Por eso se han hecho tan populares en DeFi.

  • Siempre tiene liquidez. Es posible que los exchanges tradicionales no tengan suficientes compradores o vendedores, especialmente para tokens nicho. Con los AMM, puede operar si hay tokens en el pool.
  • No se necesita una cuenta. No es necesario registrarse ni compartir información personal. Solo hay que vincular su monedero y empezar.
  • Puede obtener ingresos pasivos. Añada tokens a un fondo común y obtendrá una parte de todas las comisiones por transacción. Es una forma de ganar dinero con sus tokens inactivos.
  • Los precios se ajustan automáticamente. El AMM responde a la actividad comercial. Si la demanda aumenta, los precios suben. Si la demanda cae, los precios bajan. Sin control ni manipulación humana.
  • Funciona en todo el mundo. Si tiene Internet, puede utilizar los AMM. No importa dónde viva.
  • Los AMM se conectan con otras herramientas DeFi. Puede utilizar sus tokens LP en plataformas de préstamo o para staking. Esto añade más opciones y ganancias.
  • Es más fácil que los nuevos tokens se negocien. Las bolsas tradicionales tienen altos costes de cotización y normas estrictas. Con los AMM, cualquier token puede obtener un fondo si alguien proporciona liquidez al fondo del AMM.

Comisiones por operaciones en AMM

Cada operación en un AMM conlleva una comisión. Funciona de forma diferente a una bolsa estándar.

  • La comisión se destina a los proveedores de liquidez. Usted paga un pequeño porcentaje. Este se reparte entre las personas que han añadido tokens al fondo común.
  • Las comisiones varían según la plataforma y el par. En Uniswap, suelen ser del 0,3 %. Para los pares de bajo riesgo, puede ser del 0,05 %. Para los más arriesgados, podría ser del 1 %.
  • Las comisiones se acumulan. A medida que la gente opera, se añaden más comisiones al fondo común. Esto hace que el fondo crezca con el tiempo. Su parte se vuelve más valiosa a medida que el fondo crece.
  • Los pares de gran volumen ganan más. Si un fondo común opera con frecuencia, como ETH/USDC, los ingresos diarios por comisiones pueden ser elevados. Los fondos comunes de tokens pequeños pueden ganar muy poco.
  • Todo es automático. No hay que elegir ni pagar una comisión por separado. El AMM la deduce automáticamente de su operación.
  • Algunas plataformas permiten votar las comisiones. Los titulares de tokens pueden votar para subirlas o bajarlas. Unas comisiones más altas significan más ingresos, pero pueden reducir las operaciones. Unas comisiones más bajas aumentan el volumen, pero reducen las ganancias.
  • No confunda las comisiones por operaciones con el gas. El gas es lo que se paga por ejecutar la operación en la cadena de bloques. Las comisiones del AMM son independientes.

¿Qué son los tokens LP?

Cuando proporciona liquidez, obtiene tokens LP. Estos tokens son importantes.

  • Los tokens LP muestran su participación. Son como una prueba de cuánto ha contribuido. Los devuelve más tarde para retirar sus tokens.
  • Su participación en el fondo común no cambia. Si tiene el 1 % de los tokens LP, siempre tendrá el 1 % del fondo común. A medida que las comisiones aumentan el fondo común, su 1 % vale más.
  • Los tokens LP son útiles en otros ámbitos. Muchos protocolos aceptan tokens de un fondo de liquidez como garantía de préstamos. Algunos le permiten apostarlos para obtener más recompensas. Esto se denomina yield farming.
  • Se ven afectados por pérdidas temporales. Si los precios de los tokens cambian, es posible que termine con menos de lo que tendría si simplemente mantuviera los tokens. Pero la pérdida podría revertirse si los precios vuelven a los niveles originales.
  • Para retirar, quema sus tokens LP. Los envía de vuelta al contrato. Este los destruye y le envía su parte del fondo común. Es posible que obtenga cantidades de tokens diferentes a las que tenía al principio.
  • El valor de los tokens LP cambia. A medida que el fondo común crece o se reduce, también lo hace el valor de sus tokens LP. Si un token del fondo común se desploma, sus tokens LP pierden valor.
  • Algunos AMM utilizan NFT para las posiciones LP. Otros incorporan recompensas en los tokens. Cada plataforma es un poco diferente.

¿Cómo funcionan los derivados criptográficos?

Los derivados criptográficos le permiten operar con precios sin poseer las monedas reales. Su valor está vinculado a un activo criptográfico como Bitcoin o Ethereum, que se puede negociar en un DEX.

  • Los contratos de futuros fijan una compra o venta a un precio determinado en una fecha determinada. ¿Cree que Bitcoin valdrá 100 000 dólares en diciembre? Usted compra un futuro. Si acierta, gana. Si no, pierde.
  • Los futuros ayudan a gestionar el riesgo. Por ejemplo, si está minando Bitcoin y le preocupa que bajen los precios, puede vender futuros ahora para fijar el tipo de cambio actual.
  • Las opciones le dan el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender a un precio determinado. Las opciones de compra son para comprar. Las opciones de venta son para vender. Usted paga una comisión (prima) por esta flexibilidad en la gestión de sus tokens en un AMM.
  • Las opciones limitan sus pérdidas y le permiten gestionar eficazmente los precios de los activos. Si compra una opción de compra de 50 000 $ y el bitcoin se mantiene en 45 000 $, solo pierde la prima. No está obligado a comprar.
  • Los contratos perpetuos son como los futuros, pero no caducan. Son los derivados criptográficos más comunes. Puede mantener su posición mientras tenga margen.
  • Los perpetuos utilizan tasas de financiación. Estas ayudan a que el precio se mantenga cerca del precio al contado. Si el perpetuo está por encima del precio al contado, los largos pagan a los cortos. Si está por debajo, los cortos pagan a los largos.

Tipos de derivados criptográficos

El mercado de derivados criptográficos cuenta con diferentes herramientas para diferentes necesidades. Cada una funciona a su manera y se adapta a estrategias específicas.

Los swaps perpetuos son los más negociados. No tienen fecha de vencimiento como los futuros normales. Puede mantener su posición abierta todo el tiempo que desee. Plataformas como Binance y la ya desaparecida FTX basaron su volumen de operaciones en los perpetuos.

Los futuros trimestrales y mensuales vencen después de un tiempo determinado. Funcionan más como los futuros tradicionales que se utilizan para las materias primas. El CME Group ofrece futuros de Bitcoin y Ethereum que vencen cada trimestre, lo que permite a los operadores especular sobre los precios de los activos.

Las opciones binarias son sencillas. Usted realiza una apuesta de sí o no. Por ejemplo: «¿El bitcoin superará los 50 000 dólares a las 5 de la tarde de hoy?». Si acierta, se le paga una cantidad fija. Si no, no obtiene nada.

Los swaps de varianza sirven para apostar por la volatilidad. En lugar de adivinar la dirección del precio, se opera sobre cuánto se moverá el precio. Las oscilaciones más grandes, en cualquier dirección, significan más ganancias o pérdidas potenciales.

Los perpetuos de potencia amplifican la exposición. Un perpetuo al cuadrado cambia en función del cuadrado del movimiento del precio. Si el bitcoin sube un 10 %, este contrato podría subir un 20 %.

Los productos estructurados combinan diferentes derivados en una sola inversión. Un tipo, el bono convertible inverso, puede ofrecer un alto rendimiento, pero se convierte en bitcoin si el precio cae por debajo de un punto determinado.

Los mercados de predicción utilizan herramientas similares a los derivados, lo que supone una introducción a los creadores de mercado automatizados.

Usted opera sobre los resultados de eventos reales. Ejemplos: ¿Se aprobará un ETF de Bitcoin? ¿Quién ganará las elecciones? Muchos se liquidan en criptomonedas.

Cada una de estas herramientas conlleva sus propios riesgos, necesidades de margen y formas de liquidación. Algunas se liquidan en efectivo. Otras se liquidan en criptomonedas.

¿Qué hace que una bolsa de derivados de criptomonedas sea buena?

Las bolsas que ofrecen derivados de criptomonedas necesitan características especiales. Estas las diferencian de las plataformas básicas de negociación al contado.

Los sistemas de margen permiten el apalancamiento. Usted pide dinero prestado para tomar posiciones más grandes. La bolsa retiene una garantía. Si sus pérdidas son demasiado grandes, cerrará su posición automáticamente. El objetivo es equilibrar el riesgo y la flexibilidad.

Las herramientas de riesgo son imprescindibles. Protegen tanto al operador como a la plataforma. Los interruptores automáticos detienen la negociación si los precios se mueven demasiado rápido. Los límites de posición impiden que un operador asuma demasiado riesgo. Los fondos de seguro cubren las pérdidas inesperadas.

Las órdenes avanzadas ofrecen más control. Las órdenes stop-loss ayudan a limitar las pérdidas. Las órdenes take-profit bloquean las ganancias. Las órdenes trailing stop siguen el precio y protegen las ganancias.

La liquidación en tiempo real significa una ejecución rápida. Los mercados tradicionales pueden tardar días. Los derivados criptográficos a menudo se liquidan en segundos. Esto requiere una tecnología sólida y un buen diseño del sistema.

El cross-margining permite a los operadores utilizar las ganancias de una operación para cubrir las pérdidas de otra. Ahorra capital y ayuda a gestionar muchas posiciones a la vez.

Preguntas frecuentes

¿Qué son los creadores de mercado automatizados?

Los creadores de mercado automatizados (AMM) son contratos inteligentes utilizados en las finanzas descentralizadas (DeFi) que permiten a los usuarios operar con criptoactivos sin depender de compradores y vendedores o de un libro de órdenes tradicional. En lugar de emparejar órdenes, se intercambian tokens utilizando un fondo de liquidez, es decir, un fondo de activos proporcionado por los usuarios, conocidos como proveedores de liquidez. El precio de mercado de cada token se determina mediante una fórmula matemática, normalmente la fórmula del producto constante utilizada por Uniswap y protocolos similares. Esta configuración permite el trading descentralizado las 24 horas del día, los 7 días de la semana, en la cadena de bloques.

¿Cuál es un ejemplo de un AMM?

Los AMM mantienen pares de tokens en fondos de liquidez. Cuando un trader quiere intercambiar un criptoactivo por otro, deposita un token en el fondo y retira el otro. El AMM utiliza una fórmula de creador de mercado de producto constante (por ejemplo, x * y = k) para ajustar automáticamente los precios en función de la proporción de tokens en el fondo común. Esto significa que cuantos más usuarios compren un token, más subirá su precio, y viceversa. La liquidez del AMM la mantienen los usuarios que proporcionan liquidez y obtienen a cambio comisiones por operaciones y tokens LP.

¿Cómo funcionan los AMM?

Los AMM mantienen pares de tokens en fondos comunes de liquidez. Cuando un operador quiere intercambiar un criptoactivo por otro, deposita un token en el fondo común y retira el otro. El AMM utiliza una fórmula de creador de mercado de producto constante (por ejemplo, x * y = k) para ajustar automáticamente los precios en función de la proporción de tokens en el fondo común. Esto significa que cuantos más usuarios compren un token, más subirá su precio, y viceversa. La liquidez del AMM la mantienen los usuarios que proporcionan liquidez y obtienen a cambio comisiones por operaciones y tokens LP.

¿Qué hace un creador de mercado?

En una bolsa tradicional, los creadores de mercado colocan órdenes de compra y venta en un libro de órdenes, lo que ayuda a mantener un precio de mercado justo y a obtener beneficios del diferencial. En un AMM, este proceso está totalmente automatizado mediante contratos inteligentes. En lugar de depender de empresas de trading, los proveedores de liquidez suministran tokens al fondo común, lo que permite un acceso descentralizado al trading. El sistema AMM sustituye la actividad humana por código, lo que mantiene la eficiencia del mercado de productos en todo el mercado actual y reduce la dependencia de la estructura del mercado externo.