Depuis le lancement du bitcoin en 2009, les crypto-monnaies ont connu une évolution considérable. Le bitcoin existe aujourd’hui à la fois comme monnaie électronique et comme instrument d’investissement auquel les investisseurs institutionnels peuvent accéder par le biais de multiples instruments financiers. Lesfonds négociés en bourse (ETF) pour le bitcoin sont les options d’investissement les plus prisées car ils permettent aux investisseurs d’accéder aux marchés du bitcoin par le biais de participations indirectes. Les différents fonds négociés en bourse pour le bitcoin se distinguent les uns des autres. Les Bitcoin Spot ETFs et les Bitcoin Futures ETFs sont les deux principales variantes des Bitcoin Exchange-Traded Funds.

Nous examinons ici les principales distinctions entre les fonds négociés en bourse et les fonds à terme sur le bitcoin, ainsi que leurs avantages et leurs inconvénients, tels qu’ils ressortent des statistiques actuelles du marché. Ce guide est destiné à la fois aux investisseurs expérimentés et aux néophytes qui cherchent à déterminer les meilleures options d’investissement.

Comprendre les fonds négociés en bourse (ETF)

Le fonds négocié en bourse (ETF) est un fonds d’investissement commun qui fonctionne comme un actif financier accessible à la négociation sur les marchés boursiers. Les actionnaires associés aux ETF peuvent les acquérir sur le marché boursier d’une manière comparable à l’achat d’actions. Les fonds négociés en bourse contiennent des actifs variés tels que des actions ou des obligations, ce qui permet aux investisseurs d’accéder à divers segments ou secteurs du marché par le biais de parts d’ETF uniques au lieu d’acheter des titres individuels.

Le Vanguard Total Stock Market Index Fund (VTI) est un ETF qui permet aux investisseurs de suivre les performances du marché boursier américain. Les détenteurs d’ETF qui prévoient une expansion du marché ont la possibilité d’acquérir des parts de cet ETF au lieu de négocier des actions individuelles. Cette méthode de négociation permet de réduire les coûts d’investissement tout en répartissant les investissements sur différents actifs, ce qui réduit les pertes potentielles.

Que sont les ETF Bitcoin ?

Une introduction aux ETF Bitcoin commence par une clarification de leur signification, suivie d’une explication des distinctions entre les ETF au comptant et les ETF à terme. Les ETF sont des fonds d’investissement qui fonctionnent de la même manière que les actions en ce qui concerne leur cotation en bourse. Ce produit d’investissement suit la valeur de marché du bitcoin en tant qu’actif principal. Les ETF sont très prisés par les investisseurs en raison de la diversité de leur portefeuille, de la grande flexibilité du marché et de la rapidité des transactions.

Un ETF Bitcoin permet aux investisseurs d’accéder aux fluctuations du cours du bitcoin en détenant le bitcoin en leur nom et en gérant son stockage en toute sécurité. Les investisseurs achètent des parts de l’ETF qui détient ensuite des actifs en bitcoins ou leurs dérivés en fiducie pour ses actionnaires.

Les ETF Bitcoin Spot : L’approche directe

Un fonds négocié en bourse Bitcoin Spot suit la valeur actuelle du bitcoin sur le marché, connue sous le nom de prix au comptant. Le fonds conserve des allocations réelles de bitcoins à des fins de réserve. Un investissement dans un ETF au comptant permet au fonds d’acquérir des bitcoins et de stocker en toute sécurité la crypto-monnaie bitcoin achetée. La valeur de la part d’un ETF augmente ou diminue précisément en fonction des fluctuations du cours du bitcoin sur le marché.

Principales caractéristiques des ETF Bitcoin Spot

Exposition directe : Les investisseurs professionnels peuvent s’exposer au cours du bitcoin par l’intermédiaire des ETF au comptant, car ces fonds conservent des bitcoins dans leurs réserves.

crypto-monnaie.

Transparence : Les investisseurs peuvent comprendre les valeurs des ETF Bitcoin grâce à une simple transparence des prix du marché, car les valeurs des fonds reflètent directement les variations du marché du bitcoin.

Coûts réduits : Les ETF basés sur le bitcoin au comptant n’ont pas besoin de contrats à terme complexes, de sorte que les frais de gestion pourraient diminuer à l’avenir.

Inconvénients des ETF basés sur le bitcoin au comptant

Qu’est-ce qu’un ETF bitcoin spot ? À partir de janvier 2024, la SEC a approuvé plusieurs ETF Bitcoin Spot, ce qui permet d’investir directement dans le bitcoin par l’intermédiaire de fonds réglementés. Les autorités canadiennes et certaines autorités européennes ont déjà autorisé la création d’ETF bitcoin au comptant.

Le stockage effectif de bitcoins comporte des risques, car les attaquants s’en prennent spécifiquement aux solutions de stockage sécurisées qui conservent les actifs.

FNB de contrats à terme sur le bitcoin : L’approche indirecte

Le Bitcoin Futures ETF ne contient pas d’actifs en bitcoins dans sa structure. Le fonds négocie des contrats à terme sur le bitcoin au lieu d’acheter des bitcoins. Les contrats à terme sont des accords qui déterminent à la fois le prix et la date d’acquisition ou de vente d’actifs (bitcoins) dans le cadre de transactions futures. Les ETF suivent indirectement les cours du bitcoin par le biais de leurs activités de négociation axées sur les contrats à terme.

Principales caractéristiques des FNB de contrats à terme sur le bitcoin

Approbation réglementaire : Les FNB de contrats à terme sur le bitcoin sont disponibles depuis octobre 2021, ce qui leur confère un historique plus long que les FNB au comptant récemment approuvés. La Securities and Exchange Commission approuve les ETF basés sur des contrats à terme parce qu’ils opèrent par l’intermédiaire de bourses de matières premières réglementées comme le Chicago Mercantile Exchange (CME).

Pas de propriété directe : Les investisseurs qui achètent des bitcoins par l’intermédiaire de ces produits ne s’occupent pas de la question complexe du stockage ou de la sécurité des bitcoins.

Liquidité : La forte liquidité des marchés à terme offre aux ETF des opportunités efficaces pour initier et conclure leurs positions financières.

Défis des ETF à terme sur le bitcoin

Erreur de suivi : L’utilisation de contrats à terme dans les ETF entraîne un suivi imparfait du prix du bitcoin, appelé « contango » ou « backwardation », qui produit des erreurs de suivi entre le prix au comptant et la valeur du fonds.

Coûts plus élevés : La réintégration des contrats à terme par la fermeture d’anciennes positions suivie de l’ouverture de nouvelles positions entraîne des dépenses supplémentaires qui réduisent progressivement le potentiel de gains.

Complexité : L’apprentissage du fonctionnement des contrats à terme s’avère difficile pour les étudiants qui débutent sur le marché.

Développements récents des ETF Bitcoin

Les fonds négociés en bourse sur le bitcoin ont connu une transformation considérable au cours des dernières années. En janvier 2024, les ETF Spot Bitcoin ont fait leur apparition sur le marché, permettant ainsi aux investisseurs d’accéder directement aux fluctuations du cours du bitcoin. Le développement de ce nouveau produit a renforcé la concurrence entre les gestionnaires d’actifs, ce qui a permis de réduire les frais au profit des portefeuilles financiers traditionnels en acceptant les investissements dans les crypto-monnaies.

De grands investisseurs institutionnels tels que BlackRock ont orienté le développement de ce secteur. La réduction des frais de BlackRock de 0,12 % à 5 milliards de dollars d’actifs sous gestion a créé une référence industrielle qui a poussé les concurrents à revoir leurs coûts de gestion pour rester compétitifs.

Les investisseurs institutionnels ont ajusté leurs approches d’investissement en raison de l’approbation et du succès ultérieur des fonds négociés en bourse Spot Bitcoin. Ces fonds négociés en bourse (ETF) sont des portefeuilles détenus par des fonds spéculatifs qui utilisent leur position pour exploiter les écarts entre les prix au comptant et les prix à terme à des fins d’arbitrage. La popularité croissante des actifs en crypto-monnaies prouve que les investisseurs institutionnels les adoptent de plus en plus dans le cadre de leurs plans financiers établis.

Bitcoin Spot ETF vs Futures ETFs

Caractéristiques Bitcoin Spot ETF Bitcoin Futures ETF

Actif sous-jacent Détient le bitcoin actuel Détient les contrats à terme sur le bitcoin

Exposition Exposition directe au cours au comptant du bitcoin Exposition indirecte via les contrats à terme

Statut réglementaire Pas encore approuvé aux États-Unis (à partir de 2023) Approuvé aux États-Unis

Coûts Frais de gestion potentiellement inférieurs Frais plus élevés en raison des renouvellements de contrats à terme

Précision du suivi Suit de plus près le cours du bitcoin Peut présenter des erreurs de suivi

Risques de conservation Nécessite un stockage sécurisé des bitcoins Pas de conservation directe des bitcoins

1. Suivi des prix et performance

Les fonds qui suivent les cours au comptant du bitcoin permettent aux investisseurs de suivre de près la performance réelle du bitcoin, car les rendements des investissements s’alignent sur les variations de la valeur de la crypto-monnaie.

La performance des ETF Bitcoin à termediffère du prix au comptant du bitcoin en raison des effets de contango, des phénomènes de backwardation et des dépenses nécessaires au renouvellement des contrats à terme.

2. Coûts et frais

Les dépenses entre ces types d’ETF diffèrent dans leurs structures de frais, bien que les deux types aient des frais. La gestion des contrats à terme entraîne une augmentation des coûts que les FNB de contrats à terme doivent supporter.

Le processus d’échange des contrats à terme arrivant à échéance dans les ETF Futures entraîne des coûts de roulement supplémentaires qui peuvent créer une baisse de performance liée au temps pendant les marchés en contango.

3. Implications fiscales

Les investisseurs qui choisissent les Spot Bitcoin ETFs bénéficient d’un traitement fiscal traditionnel car leurs gains en capital bénéficient d’avantages fiscaux qui ressemblent à la fiscalité traditionnelle des valeurs mobilières.

Les gains générés par les Futures Bitcoin ETF sont souvent imposés comme des gains en capital à long terme (60 %) et à court terme (40 %), ce qui génère des obligations fiscales variables.

4. Adaptation à l’horizon d’investissement

Les investisseurs à long terme dans le bitcoin trouveront les Spot Bitcoin ETFs avantageux car ces produits permettent aux utilisateurs d’accéder directement aux mouvements du prix du bitcoin. Les investisseurs en cryptomonnaies qui utilisent des ETF Bitcoin à terme doivent envisager des périodes d’investissement à court terme, car les contrats à terme ajoutent de la complexité et des coûts de négociation.

Comparaison des performances : ETF au comptant et ETF à terme

Les FNB de contrats à terme sur le bitcoin sont entrés sur le marché en 2023 et ont eu besoin de près de deux ans pour créer un historique de performance. Voici ce que les données montrent :

Précision du suivi : La précision du prix du suivi du bitcoin peut être meilleure lorsque les investisseurs utilisent les ETF Spot disponibles. L’utilisation d’ETF Futures produit des erreurs de suivi en raison des coûts contractuels de routine nécessaires pour maintenir les produits.

Rendements : Sur le long terme, les ETF au comptant sont plus aptes à imiter les résultats réels du marché du bitcoin. Les ETF Futures subissent généralement une perte de rendement car les investisseurs doivent payer des frais pour reconduire leurs contrats.

Volatilité : La forte volatilité du bitcoin affecte tous les ETF, même s’ils utilisent des prix au comptant ou des contrats à terme. En raison de la nature des opérations sur produits dérivés, les ETF à terme sont confrontés à une volatilité supplémentaire lorsqu’ils opèrent sur le marché.

Le paysage réglementaire : Qu’est-ce qui freine les ETF au comptant aux États-Unis ?

La Securities and Exchange Commission (SEC) évite d’approuver les ETF au comptant sur le bitcoin parce qu’elle considère que la manipulation du marché et les marchés non réglementés du bitcoin constituent des risques importants. La SEC a déclaré à plusieurs reprises que les marchés des crypto-monnaies présentaient une surveillance réglementaire insuffisante combinée à un manque de transparence du marché, ce qui complique la tâche de la SEC pour protéger les investisseurs.

La SEC accepte l’environnement commercial réglementé des ETF à terme sur le bitcoin parce qu’ils sont cotés sur des bourses telles que le CME. Un changement positif peut être observé dans la situation actuelle. BlackRock et Fidelity, ainsi que d’autres grandes institutions financières, ont soumis des demandes d’ETF spot Bitcoin aux régulateurs en 2023 parce que les institutions montraient un intérêt croissant pour l’investissement dans le bitcoin.

Quel choix faire ?

Votre choix d’investissement entre les Bitcoin spot ETF et les futures ETF dépend de vos objectifs d’investissement spécifiques, de votre niveau de tolérance au risque et de la disponibilité des produits.

Choisissez un Bitcoin Spot ETF si :

  • Les investisseurs qui recherchent une performance précise du coût du bitcoin devraient opter pour une exposition directe au prix du bitcoin.
  • Vous acceptez les complications réglementaires et les délais d’attente imposés par le système réglementaire américain (pour les investisseurs américains).
  • La combinaison de frais réduits et d’un suivi précis du cours est plus importante pour vous qu’une mise en œuvre immédiate.

Choisissez un ETF Bitcoin Futures si :

  • Le marché américain vous offre des opportunités d’investissement instantanées dans le bitcoin.
  • L’accès indirect au bitcoin, combiné à ses frais, répond à vos exigences en matière d’investissement.
  • Vous préférez investir dans un titre qui a obtenu la réglementation et l’approbation officielle de la SEC.

Principaux avantages pour les investisseurs

Les ETF spot Bitcoin fonctionnent comme des outils d’introduction à l’investissement pour ceux qui souhaitent négocier des bitcoins sans avoir à relever les défis d’une implication directe. Les investisseurs qui choisissent les ETF Spot Bitcoin évitent la responsabilité financière de la gestion du portefeuille ainsi que la protection des actifs par le biais de ces fonds, puisque le fonds se charge de ces tâches.

Ces ETF permettent aux investisseurs d’avoir un accès direct à l’appréciation du prix du bitcoin car ils suivent ses mouvements. Le risque de décalage de prix est minime car les fonds à prix spot détiennent le bitcoin tout en suivant directement sa valeur de marché. Les ETF au comptant sur le bitcoin ont l’avantage de permettre les transactions boursières traditionnelles, ce qui permet aux investisseurs standard de les intégrer confortablement dans la structure de leur portefeuille financier.

Les fonds négociés en bourse de contrats à terme sur le bitcoin offrent aux investisseurs des avantages réglementaires ainsi que des mécanismes améliorés de gestion des risques. La Commodity Futures Trading Commission supervise ces contrats et fournit un cadre réglementaire qui renforce la protection des investisseurs. Les ETF Bitcoin basés sur des contrats à terme ne conservent pas de crypto-monnaie réelle, ce qui réduit les risques potentiels de piratage ou de vol pendant les opérations.

Le principal avantage de la négociation de contrats à terme consiste à réaliser des bénéfices en cas de baisse des cours, car les investisseurs peuvent mettre en œuvre une stratégie de vente à découvert sur les contrats à terme sur le bitcoin. La négociation en bourse des ETF à terme offre aux investisseurs un accès efficace et liquide à ces fonds d’investissement.

Les ETF Bitcoin sont confrontés à des défis majeurs

Les principaux défis associés aux fonds négociés en bourse (ETF) sur le bitcoin pèsent sur les investisseurs qui envisagent de les acheter.

Les erreurs de suivi persistent car les FNB de contrats à terme sur le bitcoin mettent en œuvre des méthodes de dérivation par le biais de produits financiers dérivés qui font que leur performance diffère de la valeur de marché réelle du bitcoin.

L’inefficacité est un autre problème. Les gestionnaires de fonds de ces ETF doivent effectuer des opérations de renouvellement des contrats à terme lorsque les périodes d’expiration se terminent afin de maintenir l’exposition au bitcoin. Ce processus nécessite de déplacer des fonds à des prix qui peuvent être défavorables, ce qui génère des coûts de transaction supplémentaires.

Ces ETF ne permettent pas aux investisseurs de détenir directement des actifs en crypto-monnaie bitcoin. L’équipement du fonds choisit de travailler avec des positions contractuelles futures au lieu de posséder des bitcoins réels à des fins de gains. L’achat direct d’ETF Bitcoin n’est possible que par le biais d’une négociation au comptant au lieu d’utiliser des contrats à terme ou des investissements dérivés.

Les actifs des FNB de contrats à terme sur le bitcoin restent sous le contrôle des fournisseurs de fonds qui excluent l’autodétention des options d’investissement. Les défenseurs de l’autoconservation peuvent avoir des inquiétudes concernant les FNB de contrats à terme sur le bitcoin en raison du manque de contrôle sur leurs actifs, puisque les fournisseurs de fonds conservent la gestion complète des avoirs.

Considérations pour les investisseurs

Pour choisir entre les ETF Bitcoin Spot et Futures, les investisseurs doivent prendre en compte les facteurs suivants :

  1. Objectifs d’investissement
  • Exposition à long terme : les investisseurs qui recherchent une exposition à long terme aux mouvements du cours du bitcoin peuvent trouver les ETF Bitcoin Spot plus adaptés en raison de leur corrélation directe avec le cours au comptant de la crypto-monnaie.
  • Stratégies à court terme : Ceux qui utilisent des stratégies de négociation à court terme ou qui cherchent à couvrir des positions peuvent envisager les Futures Bitcoin ETF, en gardant à l’esprit les complexités et les coûts potentiels associés aux contrats à terme.
  1. Tolérance au risque
  • Volatilité : Les deux ETF sont soumis à la volatilité inhérente au bitcoin. Toutefois, les ETF Futures peuvent présenter des risques supplémentaires liés à la dynamique des marchés à terme, tels que le contango et le backwardation.
  • Complexité : Les ETF Futures impliquent des mécanismes d’investissement plus complexes, qui peuvent ne pas convenir à tous les investisseurs.

Comment investir dans les ETF Bitcoin ?

Investir dans un Exchange-Traded Fund (ETF) Bitcoin permet aux particuliers de s’exposer au Bitcoin sans acheter ou gérer directement la crypto-monnaie. Vous trouverez ci-dessous un guide étape par étape pour vous aider à naviguer efficacement dans le processus d’investissement.

1. Choisir un compte de courtage pour les ETF bitcoins

Il faut utiliser un compte de courtage pour acheter un fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin. Les ETF de Bitcoin Exchange-Traded Funds sont accessibles par le biais de services de courtage populaires tels que Schwab Fidelity TD Ameritrade et Robinhood, exactement comme un investissement en actions standard. Les investisseurs qui n’ont pas de compte doivent commencer par choisir une société de courtage qui soutient leur approche d’investissement.

2. Choisir l’ETF Bitcoin approprié

Il existe de nombreux ETF Bitcoin sur le marché, qui présentent des caractéristiques différentes. Les ETF Bitcoin les plus populaires sont les suivants :

  • BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) – Géré par BlackRock, l’un des principaux gestionnaires d’actifs au monde.
  • GBTC est un produit d’investissement en bitcoins expérimenté que le Grayscale Bitcoin Trust a converti en ETF il y a plusieurs mois.
  • Le FBTC Bitcoin Trust de Fidelity Wise Origin offre une exposition adéquate au bitcoin aux clients qui souhaitent bénéficier des outils d’investissement de Fidelity.
  • L’ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB) opère sous la présence financière d’ARK Invest, qui se spécialise dans l’investissement dans les opportunités à forte croissance.

3. Évaluer les frais et les dépenses

Les ratios de frais prélevés par les ETF Bitcoin correspondent à des frais de gestion équivalents à ceux d’autres fonds d’investissement. Les frais de gestion de ces produits financiers se situent entre 0,2 % et 1 % par an. Les frais annuels varient de deux à dix dollars pour chaque tranche d’investissement de 1 000 dollars. La réduction des frais d’investissement entraînera une croissance supérieure à long terme de la valeur de l’investissement.

4. Déterminer le montant de l’investissement

Les ETF Bitcoin partagent le même niveau de risque que la monnaie Bitcoin sous-jacente. Le marché, les modifications réglementaires et les développements économiques généraux influencent les prix. Les investisseurs devraient envisager la méthode des achats périodiques par sommes fixes (DCA) comme une stratégie permettant de réduire les risques tout en bénéficiant de points de prix moyens grâce à des investissements réguliers à somme fixe.

5. Achat de parts d’ETF Bitcoin

Un ordre d’achat de l’ETF sélectionné peut être passé par l’intermédiaire d’un compte de courtage après avoir déterminé le fonds et le montant de l’investissement préférés. Avant de passer l’ordre, les investisseurs utilisent généralement deux grands types d’ordres.

  • Le système d’ordre de marché permet d’acheter immédiatement des investissements en fonction du prix actuel du marché.
  • Les utilisateurs peuvent exécuter leur achat à un prix spécifique fixé à l’avance par le biais d’un ordre à cours limité.

6. Suivi et ajustement de l’investissement

Les ETF Bitcoin doivent faire l’objet d’évaluations régulières afin de confirmer leur adéquation avec les objectifs d’investissement actuels. La valeur de marché du bitcoin subit des cycles distincts, de sorte que les investisseurs doivent procéder à des évaluations périodiques de leur portefeuille, suivies d’ajustements appropriés pour atteindre leurs objectifs de gestion des risques.

L’avenir des ETF Bitcoin

L’augmentation de la demande d’ETF Bitcoin se poursuit à un rythme rapide, car les investisseurs institutionnels et les particuliers souhaitent des méthodes d’investissement plus simples dans les crypto-monnaies. Le marché mondial des ETF en crypto-monnaies connaîtra une croissance substantielle au cours des cinq prochaines années, comme le prévoit Bloomberg dans son rapport 2023, en raison de l’augmentation des taux d’adoption et de l’amélioration des cadres réglementaires.

L’approbation par les autorités américaines d’un ETF au comptant sur le bitcoinest un catalyseur potentiel qui permettra aux institutions d’investir librement dans le bitcoin et de stimuler la valeur de marché du bitcoin. Les mouvements du cours du bitcoin restent accessibles par le biais des ETF à terme, qui constituent d’importants outils d’investissement réglementés.

Conclusion

Les investisseurs en bitcoins peuvent accéder à ses marchés par l’intermédiaire de fonds négociés en bourse au comptant ou à terme, qui présentent des avantages distincts ainsi que des difficultés de mise en œuvre uniques. Malgré les restrictions réglementaires américaines, les ETF au comptant permettent aux investisseurs d’obtenir une exposition directe au bitcoin à un coût éventuellement avantageux, tandis que les ETF à terme sont approuvés par les régulateurs, mais entraînent des frais plus élevés et des écarts de performance.

L’évolution de la réglementation sur le marché des crypto-monnaies, parallèlement à la maturation du marché, pourrait réduire les différences entre les ETF au comptant et les ETF à terme sur le bitcoin. L’évolution rapide de cet espace exige des investisseurs qu’ils surveillent les développements, car ils doivent peser leurs choix avec une grande prudence.

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