En début de semaine, Binance a retiré de la liste près d’une douzaine de stablecoins, restreignant ainsi l’accès à ces derniers pour ses clients de l’UE. Cette décision est due à la réglementation des marchés des crypto-actifs (MiCA, également appelée MiCAR – Markets in Crypto-Assets Regulation) intégrée par l’Union européenne.

Binance a retiré de la liste plusieurs paires de transactions avec des stablecoins tels que USDT, DAI, FDUSD et TUSD. Cependant, il existe des stablecoins conformes au MiCA – USDC et EURI. Le stablecoin Ripple USD (RLUSD), le plus récent et le plus populaire, n’a pas été approuvé par la réglementation MiCA.

Le MiCA offre un cadre réglementaire clair pour les stablecoins des monnaies numériques. Son objectif est de renforcer la transparence et de protéger les traders contre les escrocs et les acteurs malhonnêtes de l’espace cryptographique.

Deux phases clés du MiCA contre les stablecoins non conformes

La réglementation MiCA est mise en œuvre en deux étapes. La première a débuté le 30 juin de l’année dernière. Elle visait spécifiquement les stablecoins. L’ensemble des règles de conformité les désigne comme des jetons référencés par des actifs et des jetons de monnaie électronique. Les émetteurs de stablecoins doivent respecter des exigences strictes, notamment en matière de gestion des réserves, de normes opérationnelles et de transparence totale. En 2024, de nombreuses bourses européennes ont donc retiré de la liste les stablecoins qui ne répondaient pas aux critères requis, comme l’USDT de Tether. Elles voulaient ainsi éviter que les régulateurs n’imposent des sanctions.

La deuxième phase a débuté le 30 décembre 2024 et oblige les lieux d’échange de crypto-monnaies – bourses, dépositaires, etc. – à retirer les stablecoins de la liste ou à obtenir une licence obligatoire et à se conformer aux règles.

Les bourses commencent à retirer les stablecoins de la liste en vertu de la MiCA

Le premier stablecoin à se heurter à des obstacles en essayant de se conformer aux normes de réglementation MiCA a été l’USDT. Son émetteur, Tether, n’a pas réussi à obtenir l’approbation réglementaire en Europe. Cela a conduit de nombreux échanges de crypto-monnaies à commencer à retirer préventivement l’USDT de la liste pour rester en conformité avec la première phase de MiCA. L’USDT est le plus grand stablecoin en termes de capitalisation boursière et occupe la quatrième place sur l’échelle CoinMarketCap.

L’année dernière, des rumeurs sont apparues selon lesquelles les bourses de l’UE commenceraient à retirer l’USDT de la cote le 31 décembre. Le cours du bitcoin a alors légèrement chuté en raison de ce que l’on a appelé le FUD (peur, incertitude, doute) de Tether. Cependant, le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a déclaré que le FUD avait été organisé et alimenté par les détracteurs de Tether pour « promouvoir une technologie alternative inutile ».

Cependant, en mars 2024, OKEx a retiré de la liste plusieurs paires avec USDT en Europe pour tenter de respecter les normes de réglementation MiCA. Uphold a fait de même, retirant non seulement USDT mais aussi DAI, USDP, TUSD, GUSD, et d’autres. Bistamp a fait de même.

Alors que Tether n’a pas encore réussi à se conformer aux normes MiCA, l ‘USDC de Circle s’en sort bien. USD Coin (USDC) a obtenu une licence d’établissement de monnaie électronique (EMI) de la France. Cette licence a été délivrée par l’autorité de régulation bancaire locale, l’ACPR, ce qui fait de l’USDC l’une des rares stablecoins autorisées à être échangées légalement dans l’UE. L’USDC reste disponible sur les grandes bourses et fait toujours partie des plateformes financières qui respectent la réglementation.

Cela a renforcé la position de l’USDC sur le marché des crypto-monnaies et lui a permis de gagner une plus grande part sur les bourses de crypto-monnaies qui ont retiré l’USDT de la liste ou l’ont suspendu. Il en va de même pour le stablecoin EURC, qui a été lancé dans l’UE l’année dernière.

Ripple lance le RLUSD juste à temps

En décembre 2024, la société de blockchain Ripple a lancé son nouveau produit, le stablecoin Ripple USD (RLUSD), indexé sur le dollar américain. Elle a reçu une licence du département des services financiers de New York (NYDFS).

En décembre et janvier, le nouveau stablecoin a traité 33 953 transactions sur le grand livre XRP et 1 690 sur la chaîne Ethereum. RLUSD devrait maintenant demander une autorisation réglementaire avec la réglementation MiCA. Il est déjà conforme aux exigences réglementaires les plus rigoureuses, grâce à la licence susmentionnée. Cela ouvrirait la voie aux échanges européens pour le RLUSD.

Après son lancement, l’actif a été listé par plusieurs grandes bourses, dont certaines opèrent en Europe : Bitget, Bullish, Moonpay, Bitstamp, Uphold, et d’autres.

Si RLUSD parvient à obtenir une licence MiCA, il a de fortes chances de prendre la part de marché de l’USDT en Europe et de réduire celle de l’USDC en raison de la position de Ripple sur le marché, qui surpasse largement Circle.

Néanmoins, la société fintech Revolut, qui opère au Royaume-Uni et dans l’UE, a intégré RLUSD, permettant ainsi à ses clients d’accéder à ce produit. Toutefois, tant que le RLUSD n’est pas approuvé par la réglementation MiCA, son utilisation sur les bourses de crypto-monnaies européennes peut être restreinte.

Impact potentiel de MiCA sur le marché européen des stablecoins

L’intégration récente de MiCA est susceptible de transformer l’espace cryptographique européen. Les bourses de l’UE sont désireuses de s’aligner sur la nouvelle loi, elles retirent donc l’USDT de la cote et ciblent les actifs conformes, tels que l’USDC et potentiellement le RLUSD, qui s’efforce d’obtenir une approbation dans ce domaine.

L’application de la réglementation MiCA devrait également inciter les institutions financières locales à adopter des monnaies stables conformes. Toute institution opérant dans l’UE ne doit travailler qu’avec des actifs numériques obéissant à des exigences strictes en matière de transparence des transactions et de gestion des garanties en monnaie fiduciaire.

Les émetteurs de stablecoins sont désormais confrontés à un choix difficile : se conformer à la réglementation MiCA ou quitter le marché européen. Le nouveau cadre réglementaire a placé le marché européen des crypto-monnaies à la croisée des chemins, et seul l’avenir nous dira à quoi il ressemblera à l’avenir et quels acteurs le domineront.