Le staking de cryptomonnaies est l’un des moyens les plus courants pour les investisseurs de gagner des récompenses passives. Mais il y a un hic : une fois les tokens mis en staking, ils sont bloqués sur un seul réseau. Ils sécurisent cette chaîne, mais ne peuvent être utilisés ailleurs.

Une nouvelle idée appelée « restaking » est en train de changer la donne. Elle permet aux mêmes actifs mis en staking de sécuriser plusieurs protocoles à la fois. En termes simples, c’est comme si vous faisiez travailler vos cryptomonnaies deux fois sans les retirer du staking. La sécurité qui protège une blockchain peut désormais aider à en protéger d’autres.

Ce concept a vu le jour sur Ethereum et se répand rapidement dans l’espace cryptographique, notamment sur des blockchains telles qu’Ethereum et Solana. Dans cet article, nous aborderons ce qu’est le restaking dans le domaine des cryptomonnaies, son fonctionnement, ses avantages et ses risques.

Points clés

  • Restaking = staking deux fois (ou plus) : vous réutilisez des jetons déjà mis en jeu pour sécuriser plusieurs blockchains ou services à la fois.
  • Efficacité et récompenses accrues : au lieu de ne gagner de l’argent qu’à partir d’un seul réseau, vous percevez des récompenses à la fois de la chaîne d’origine et du protocole supplémentaire. Aucun capital supplémentaire n’est nécessaire.
  • Sécurité partagée : les petits projets qui ont du mal à attirer des stakers peuvent « emprunter » la sécurité des grands réseaux. Cela les rend plus difficiles à attaquer et plus décentralisés.
  • Deux formes :
    • Restaking natif : les validateurs s’inscrivent directement (par exemple, EigenLayer sur Ethereum).
    • Restaking liquide : effectué via des plateformes telles que Puffer ou Ether.Fi, où vous obtenez des jetons de restaking liquides (LRT) négociables.
  • Risques à noter : le restaking n’est pas sans risque. Des conditions de réduction supplémentaires, des bugs dans les contrats intelligents et le risque de contagion entre les pools de sécurité partagés ajoutent à la complexité.

En bref, le restaking rend la cryptographie plus efficace en termes de capital et ouvre de nouvelles perspectives pour la sécurité des réseaux. Mais il comporte également des compromis que chaque investisseur doit évaluer avant de se lancer.

Qu’est-ce que le restaking dans la cryptographie ?

Les projets de restaking réutilisent les actifs mis en jeu qui servent à sécuriser des applications blockchain plus petites. En d’autres termes, ils permettent aux validateurs existants d’obtenir plus d’un protocole.

Cela peut renforcer la sécurité générale du regroupement du poids économique de nombreux projets grâce à des protocoles de restaking liquides.

Le staking dans la cryptographie décrit l’acte de mettre en jeu un actif qui a été mis en jeu sur un deuxième réseau ou protocole. En termes simples, il consiste à sécuriser votre cryptomonnaie (telle que l’ETH) afin de contribuer au fonctionnement d’une blockchain, puis à exploiter ou sécuriser une autre blockchain ou application simultanément en utilisant la même cryptomonnaie que vous avez mise en jeu.

De cette manière, vous doublez essentiellement votre mise (également appelée « re-staking ») que vous avez effectuée sur la chaîne précédente, et maintenant sur une nouvelle plateforme.

Ce concept a été introduit pour la première fois par EigenLayer sur Ethereum en 2023. En 2022, Ethereum est passé à la preuve d’enjeu, ce qui a entraîné le staking de millions d’ETH dans sa chaîne de balises. Le concept d’EigenLayer était le suivant : pouvons-nous mieux utiliser ces ETH mis en jeu, en permettant aux utilisateurs de tirer parti de leurs actifs sur plusieurs protocoles ? Les validateurs assurent la sécurité d’Ethereum, mais sont également autorisés à garantir celle d’autres services parallèles.

EigenLayer a proposé un protocole selon lequel les validateurs Ethereum peuvent mettre en gage leurs ETH déposés comme garantie auprès d’autres protocoles ou dApps (applications décentralisées), et recevoir des frais supplémentaires en récompense.

En effet, le restaking d’Ethereum vers de nouveaux projets et son exportation constituent un staking d’Ethereum vers de nouveaux projets afin de leur permettre de profiter des milliards de dollars déjà mis en jeu dans Ethereum.

Un exemple de la force du restaking peut être vu dans l’analogie suivante du fondateur d’EigenLayer. En effet, lorsque 100 applications blockchain différentes sont configurées avec leur propre mise de 1 milliard de dollars, un attaquant peut se concentrer sur la plus petite d’entre elles, qui équivaut à 1 milliard, et probablement la pirater.

Cependant, en supposant que ces 100 applications disposent d’un pool commun de 100 milliards de dollars investis, il faudrait 100 milliards de dollars pour compromettre l’une d’entre elles.

En partageant la sécurité via le restaking, chaque protocole devient aussi sûr que l’ensemble combiné, et pas seulement sa mise individuelle. « Imaginez qu’au lieu que chacun des protocoles dispose d’une mise de 1 milliard de dollars séparément, il y ait 100 milliards de dollars mis en commun sur 100 protocoles », explique Sreeram Kannan, fondateur d’EigenLayer. « Pour attaquer un protocole, il faut désormais 100 milliards de dollars au lieu d’un milliard. »

Il est essentiel de noter que le restaking n’imprime pas de nouveaux jetons et ne crée pas de l’argent gratuit, mais réutilise ce qui existe déjà. Vos cryptomonnaies mises en jeu (comme l’ETH ou le SOL) servent de garantie sur plusieurs plateformes. Cela s’apparente à la réutilisation d’un actif à plusieurs endroits, c’est pourquoi on le compare souvent à la réhypothécation (réutilisation de garanties) dans le domaine financier.

Réalisé avec soin, le restaking peut augmenter l’utilité des cryptomonnaies mises en jeu et améliorer l’efficacité du capital (vous obtenez plus de résultats – sécurité et récompenses – à partir du même apport de jetons). Cependant, cela signifie également que votre actif unique assume désormais plusieurs responsabilités.

Comment fonctionne le restaking de cryptomonnaies ? Le mécanisme derrière le restaking

Comparaison entre les modèles de sécurité actuels et le restaking d’EigenLayer (schéma conceptuel). Sans restaking (à gauche), chaque application décentralisée doit s’appuyer sur son propre petit ensemble de validateurs (souvent appelé AVS), ce qui entraîne des besoins en capitaux élevés et une sécurité plus faible.

Avec un protocole de restaking comme EigenLayer (à droite), le vaste pool de validateurs d’Ethereum peut être étendu pour sécuriser de nombreuses DApps via des AVS, ce qui augmente considérablement la sécurité tout en améliorant l’efficacité du capital et en permettant l’utilisation de plusieurs protocoles.

À un niveau élevé, le restaking fonctionne en fournissant une couche optionnelle au-dessus d’une blockchain Proof-of-Stake. Les validateurs (ou même les détenteurs de jetons réguliers via certains services) peuvent choisir de « re-staker » leurs jetons via un protocole de restaking.

Voyons comment cela fonctionne généralement dans la pratique, en utilisant la blockchain et d’autres protocoles comme EigenLayer d’Ethereum comme exemple principal :

  • S’inscrire en tant que validateur : Vous êtes un validateur Ethereum et, en général, vous misez 32 ETH d’Ethereum. Pour effectuer un rachat sur EigenLayer, il vous suffit de modifier vos identifiants de retrait sur la chaîne de balises Ethereum afin de refléter le contrat intelligent EigenLayer. Cela permet simplement d’enregistrer votre ETH misé auprès d’EigenLayer. Vous restez un validateur sur Ethereum, comme auparavant, mais vous avez indiqué que votre mise peut être proposée à EigenLayer, ce qui vous permet de participer simultanément à plusieurs protocoles.
  • Choix de protocoles supplémentaires (AVS) : Lorsque vous avez sélectionné des protocoles supplémentaires (AVS), vous avez la possibilité de choisir les services activement validés (AVS) que vous souhaitez soutenir avec votre mise. Les AVS sont les modules ou protocoles qui nécessitent une sécurité supplémentaire, c’est-à-dire un réseau oracle, un pont, une chaîne de disponibilité des données, etc. Vous pouvez choisir ceux auxquels vous croyez ou qui vous satisfont. EigenLayer propose un marché de ces modules dans lequel les restakers peuvent faire leur choix en fonction du taux de récompense, du risque ou de leurs préférences.
  • Exécution du logiciel requis : chaque AVS peut nécessiter le lancement d’un autre logiciel ou d’un service Oracle sur votre nœud (par exemple, un service Oracle peut avoir son propre client pour rapporter des informations). Le restaking n’est pas une opération que l’on peut configurer une fois pour toutes, car les validateurs doivent travailler sur les autres services auxquels ils se sont abonnés. Néanmoins, tous ne peuvent pas consacrer le temps, l’expertise et l’équipement nécessaires pour exécuter des modules supplémentaires. Dans ces situations, les validateurs peuvent externaliser ces fonctions à des opérateurs tiers.
  • Gagner plusieurs récompenses : une fois configuré, votre actif unique mis en jeu génère désormais plusieurs flux de récompenses. Vous continuez à gagner des récompenses de mise en jeu provenant de la blockchain de base (par exemple, des récompenses ETH provenant du protocole Ethereum) et vous gagnez des récompenses ou des frais supplémentaires provenant de chaque AVS que vous soutenez. Ces récompenses supplémentaires peuvent prendre différentes formes : le jeton propre à l’AVS, une partie des frais générés par le protocole AVS ou des ETH supplémentaires distribués par EigenLayer.
  • Conditions de réduction supplémentaires : qui dit récompense plus importante dit responsabilité plus importante. Lorsque vous optez pour le restaking, vous acceptez également les conditions de réduction de chaque protocole supplémentaire. La réduction signifie que si vous (ou l’opérateur agissant en votre nom) ne respectez pas les règles ou agissez de manière malveillante sur un service pris en charge, une partie de votre mise peut être confisquée. Dans le cas d’EigenLayer, un validateur restaked pourrait potentiellement perdre jusqu’à 100 % de son ETH mis en jeu s’il enfreint les règles de l’un des protocoles pris en charge.
  • Effet de sécurité mutualisé : en coulisses, le protocole de restaking regroupe tous ces jetons restaked dans un pool de sécurité commun. Par exemple, supposons que 1 000 validateurs ETH se restake chacun dans EigenLayer : cela représente en fait un grand pool de 32 000 ETH qui sécurise tout projet utilisant EigenLayer. Une nouvelle application DeFi pourrait être lancée et utiliser EigenLayer au lieu d’émettre son propre token pour la sécurité ou de recruter ses propres validateurs, permettant ainsi aux utilisateurs de staker les mêmes tokens sur plusieurs protocoles. L’application bénéficie de l’ensemble de validateurs de confiance d’Ethereum et d’une sécurité économique considérable, ce qu’elle n’aurait jamais pu obtenir seule en tant que petit projet de démarrage.
  • Restaking via des jetons liquides : vous n’avez pas nécessairement besoin d’être un grand validateur avec 32 ETH pour participer. De nombreux protocoles de restaking acceptent également les jetons liquid staking (LST) ou d’autres dérivés d’actifs mis en jeu. Par exemple, si vous disposez de stETH (le jeton liquide de Lido pour l’Ether mis en jeu), vous pouvez l’utiliser pour effectuer un restaking. EigenLayer et d’autres permettent de déposer certains LST ou jetons LP de DeFi comme garantie pour le restaking.
  • Exemple au-delà d’Ethereum – Solana : Si EigenLayer est le fer de lance du restaking sur Ethereum, le concept se répand. Solana, par exemple, prévoit une fonctionnalité similaire au restaking qui permettra aux utilisateurs de restaker le SOL (le jeton natif) qu’ils ont déjà staké sur Solana afin de sécuriser d’autres applications basées sur Solana et de gagner des intérêts supplémentaires. D’autres réseaux comme NEAR ont également exploré des idées similaires. Les détails diffèrent selon la blockchain, mais l’idée de base reste la même : tirer parti des actifs stakés du réseau principal pour renforcer la sécurité de l’écosystème dans son ensemble.

Principaux avantages du restaking

1. Double ou triple les récompenses

Le plus grand avantage direct est l’augmentation des rendements. Le staking traditionnel peut offrir à un investisseur un rendement annuel de 5 %. Le restaking offre la possibilité de gagner des rendements supplémentaires en plus de l’actif mis en jeu sans avoir à le retirer ou à injecter des fonds supplémentaires. En gros, les jetons sont les mêmes que ceux qui génèrent divers canaux de revenus, et sont donc plus productifs.

2. Efficacité du capital

Dans le staking conventionnel, les actifs sont conservés en toute sécurité et ne peuvent être utilisés ailleurs. Le restaking ouvre un deuxième cas d’utilisation. À titre d’illustration, dans le cas des jetons de restaking liquides (LRT), un investisseur peut échanger ou utiliser les actifs qu’il a misés dans la DeFi tout en contribuant à divers protocoles. Cela améliore la liquidité et l’utilité, et permet à l’écosystème d’accomplir davantage avec moins d’actifs bloqués.

3. Sécurité partagée

Les petits projets ou les nouveaux projets ont souvent du mal à attirer suffisamment de stakers pour sécuriser leurs réseaux, c’est là que le restaking permet une participation plus large. Le restaking leur permet d’« emprunter » la sécurité de grandes blockchains comme Ethereum. Cette protection mutualisée augmente le coût des attaques et réduit les vulnérabilités. En pratique, c’est comme si une communauté partageait une seule et même force de sécurité puissante au lieu que chaque projet engage la sienne.

4. Stimulation de l’innovation

Le lancement d’un service blockchain nécessite généralement de convaincre les gens de staker un nouveau token. Le restaking réduit cette barrière. Les développeurs peuvent louer la sécurité d’un réseau de restaking existant, ce qui accélère l’expérimentation et le déploiement. Ce modèle permet déjà de nouveaux services tels que les ponts et les réseaux oracle, qui peuvent s’appuyer sur l’ETH restaked au lieu de créer leur propre base de validateurs.

5. Plus de choix pour les stakers

Le restaking permet aux investisseurs de diversifier leur stratégie de staking. Ils peuvent allouer la sécurité à différents projets en fonction de leurs préférences en matière de risque ou de leurs intérêts personnels, en soutenant les services DeFi en phase de démarrage pour obtenir des rendements plus élevés ou en s’en tenant à des protocoles établis pour plus de stabilité. Cette personnalisation aligne également les incitations, car les stakers peuvent soutenir directement les écosystèmes auxquels ils croient.

6. Renforcement de la décentralisation

En répartissant la sécurité entre des projets plus petits, le restaking permet la création d’un écosystème multi-chaînes plus décentralisé. Les blockchains indépendantes ont accès à une protection solide sans avoir à fusionner avec des plateformes plus importantes ou à s’appuyer sur des solutions centralisées.

7. Stimulation de la DeFi et de la liquidité

Les LRT améliorent non seulement l’efficacité, mais ajoutent également de nouveaux actifs à la DeFi, renforçant ainsi les capacités des protocoles de restaking liquides. Ces jetons peuvent être échangés, prêtés ou utilisés comme garantie, injectant ainsi des liquidités qui étaient auparavant bloquées dans des contrats de staking. Cette composabilité renforce l’écosystème DeFi dans son ensemble.

En résumé, le restaking crée un modèle gagnant-gagnant : les stakers maximisent le rendement de leurs actifs, tandis que les nouveaux projets ont accès à une sécurité de niveau entreprise. Cette combinaison explique pourquoi il est considéré comme un moteur de croissance prometteur dans le domaine de la blockchain.

Principaux risques du restaking

Bien que le restaking soit une idée intéressante, il présente également des défis importants. Voici quelques risques à prendre en compte avant de s’engager.

1. Complexité et erreur de l’utilisateur

Contrairement au staking en un clic, le restaking dispose également de plusieurs plateformes et protocoles. Des paramètres incorrects, tels que des erreurs dans les identifiants de retrait ou l’utilisation de services tiers peu fiables, peuvent entraîner des pertes financières. La complexité augmente la probabilité d’erreurs.

2. Risques de slashing

Le restaking comporte davantage de conditions de slashing. Un validateur peut perdre de l’argent même en cas de défaillance de l’un des protocoles restakés ou lorsqu’il est attaqué, même si le validateur fonctionne correctement sur Ethereum. Cela concentre les risques sur l’ensemble des systèmes, ce qui conduit à une situation où les validateurs honnêtes perdent de l’argent. Dans le pire des cas, les restakers peuvent finir par perdre toute leur mise en raison de l’augmentation des risques de slashing.

3. Vulnérabilités des contrats intelligents

Les contrats intelligents sont essentiels dans les plateformes de restaking, mais ils peuvent comporter des bogues. Plus il y a de contrats, plus il y a de risques d’aventures ou de gel des fonds. Ces systèmes n’ont pas été testés en situation réelle, car le staking de couche de base est encore relativement nouveau.

4. Risque de contrepartie

Les opérations de restaking seront déléguées aux opérateurs ou aux bourses par de nombreux utilisateurs. Cela introduit un risque de confiance. Les délégataires seraient sanctionnés en cas de mauvaise gestion de leurs fonctions ou de violation des protocoles par un opérateur. Il n’y a aucune garantie de paiement, et il est important de choisir des opérateurs dignes de confiance.

5. Contagion et risque systémique

En raison de la connexion entre plusieurs services, tout problème dans une région peut se propager rapidement en raison du restaking. Un incident majeur d’exploitation/de sanction peut se répercuter sur l’écosystème et réduire la confiance dans l’ensemble du système. Cela peut être comparé aux crises financières dans lesquelles les risques interconnectés provoquent des défaillances importantes pour les critiques.

6. Préoccupations liées à la centralisation

Le restaking peut ne pas décentraliser le pouvoir, mais le concentrer. Lorsque l’un des protocoles, tel que EigenLayer, devient dominant, des ETH en vrac peuvent le traverser, ce qui constituera un point de défaillance unique. De même, lorsqu’un petit nombre de grands opérateurs détiennent la majorité des actifs restakés, ils disposent d’un pouvoir disproportionné, ce qui réduit la résilience du réseau.

7. Risques économiques et incitatifs

Le restaking modifie la dynamique des récompenses. Les projets peuvent se faire concurrence en offrant des rendements plus élevés, ce qui peut être insoutenable et entraîner une inflation des jetons. Une superposition excessive des opportunités de rendement risque également d’entraîner un effet de levier excessif, les utilisateurs misant, recevant des LST, les remettant en jeu dans des LRT et les utilisant dans d’autres protocoles. Ce « yield stacking » peut se dénouer de manière spectaculaire si une partie de la chaîne échoue, faisant écho aux bulles financières.

FAQ

Qu’est-ce que le restaking ?

Le restaking consiste à utiliser des cryptomonnaies déjà stakées pour sécuriser une autre plateforme sans les déstaker. Par exemple, les ETH stakés sur Ethereum peuvent également être utilisés via des protocoles tels que EigenLayer pour soutenir d’autres réseaux, ce qui permet de gagner des récompenses supplémentaires tout en sécurisant plusieurs systèmes.

Quelle est la différence entre le staking et le restaking ?

Verrouiller des tokens sur une blockchain pour valider des transactions et gagner des récompenses. Utiliser à nouveau ces tokens stakés pour sécuriser d’autres protocoles, créant ainsi plusieurs flux de récompenses. En bref, le staking équivaut à un réseau ; le restaking signifie un réseau plus d’autres, mais avec des risques supplémentaires, notamment en termes d’augmentation des risques de slashing.

Qu’est-ce que le restaking crypto ?

Il s’agit de la pratique consistant à déployer des jetons mis en jeu dans de nouveaux protocoles (par exemple, EigenLayer) afin d’augmenter l’utilité et les récompenses. Le restaking augmente le potentiel de gains, mais comporte des risques et une complexité supplémentaires par rapport au staking simple.

Qu’est-ce que le restaking de BTC ?

Comme le Bitcoin ne dispose pas de staking natif, le restaking de BTC utilise des sidechains, des time-locks ou des protocoles tels que Babylon et BounceBit pour permettre aux détenteurs de gagner des récompenses. Le BTC reste sécurisé sur sa chaîne tout en étant engagé dans d’autres systèmes, ce qui démontre la polyvalence des protocoles de restaking liquide. Cela rend le Bitcoin productif dans la DeFi, mais les solutions sont nouvelles et comportent des risques plus élevés.