Che cos'è il trading con contratti futures perpetui?

I futures perpetui sono contratti derivati che consentono ai trader di speculare sul prezzo di un asset senza una data di scadenza. In altre parole, è possibile mantenere una posizione perpetua a tempo indeterminato, purché il margine la copra. Questi contratti sono molto popolari nei mercati delle criptovalute e vengono negoziati 24 ore su 24, 7 giorni su 7, ma possono anche essere creati per altri asset come materie prime o indici azionari. I futures perpetui sono stati lanciati per la prima volta dall’exchange di criptovalute BitMEX nel 2016, anche se l’economista Robert Shiller aveva descritto un concetto simile già negli anni ’90.

Rispetto ai normali contratti futures, i futures perpetui presentano una differenza fondamentale: non scadono. I futures tradizionali terminano a una data prestabilita, richiedendo il regolamento o il rollover della posizione. I perpetui saltano questo passaggio. Utilizzano invece un meccanismo di tasso di finanziamento, un piccolo pagamento periodico scambiato tra long e short per mantenere il prezzo del contratto vicino al prezzo di mercato. In altre parole, il finanziamento mantiene il prezzo perpetuo allineato al prezzo reale.

I futures perpetui spesso consentono un elevato effetto leva.

È possibile controllare una posizione di grandi dimensioni con un piccolo deposito, il che può moltiplicare sia i guadagni che le perdite. Ad esempio, con una leva finanziaria di 10×, un deposito di 100 $ consente di fare trading come se si avessero 1.000 $ dell’asset. Se il prezzo si muove del 5% a proprio favore, si guadagnano 50 $ (un rendimento del 50% su 100 $); se si muove del 5% contro di voi, si perdono 50 $. Questo amplifica i potenziali guadagni, ma aumenta anche il rischio di perdite ingenti o di liquidazione. Anche un piccolo movimento sfavorevole con una leva finanziaria elevata può azzerare il vostro deposito.

In sintesi, i futures perpetui consentono di scommettere sui movimenti di prezzo senza possedere l’asset e senza alcuna scadenza contrattuale. Grazie alle loro caratteristiche uniche, sono diventati un prodotto di trading distinto. Di seguito, illustriamo brevemente i punti principali, per poi spiegare tutto in dettaglio.

Punti chiave

• Nessuna scadenza: i futures perpetui non hanno una data di scadenza, quindi è possibile mantenere una posizione a tempo indeterminato fintanto che il margine rimane sufficiente.
• Meccanismo del tasso di finanziamento: i trader pagano periodicamente delle commissioni di finanziamento l’uno all’altro per mantenere il prezzo dei futures in linea con il prezzo spot.
• Elevata leva finanziaria: questi contratti spesso consentono una leva finanziaria molto elevata. Con un capitale ridotto è possibile controllare posizioni di grandi dimensioni. Ciò può aumentare i guadagni o le perdite.
• Mercati aperti 24 ore su 24, 7 giorni su 7: i mercati perpetui delle criptovalute non dormono mai. È possibile fare trading in qualsiasi momento, anche nei fine settimana, il che aggiunge flessibilità.
• Casi d’uso: i trader utilizzano i futures perpetui per speculare (scommettendo sull’aumento o sulla diminuzione del prezzo) e per coprire posizioni esistenti. Alcuni li utilizzano anche per l’arbitraggio quando i prezzi divergono.
• Gestione del rischio: utilizzare sempre ordini stop-loss e limitare il rischio su ogni operazione. Prestare attenzione alle commissioni di trading e ai pagamenti di finanziamento, poiché questi possono intaccare i guadagni.

In che modo i futures perpetui differiscono dai futures tradizionali?

I futures perpetui condividono molti concetti con i futures tradizionali, ma esistono differenze importanti:

• Scadenza: i contratti futures tradizionali scadono a una data prestabilita. I futures perpetui non scadono mai. Non è mai necessario rinnovare o regolare un contratto perpetuo alla scadenza.
• Finanziamento: i futures perpetui utilizzano un meccanismo di tasso di finanziamento. I trader scambiano periodicamente piccoli pagamenti basati sulla differenza di prezzo tra i mercati dei futures e quelli spot. I futures tradizionali non prevedono questi pagamenti continui, che vengono mantenuti in linea attraverso il regolamento finale o la consegna.
• Leva: i perpetual sulle criptovalute spesso consentono una leva molto più elevata (a volte 10×, 50× o più). Molti futures tradizionali (soprattutto nei mercati regolamentati) limitano la leva a importi inferiori.

Orari di negoziazione: i mercati perpetui delle criptovalute operano 24 ore su 24, 7 giorni su 7. I futures tradizionali (come quelli su materie prime o indici azionari) vengono solitamente negoziati solo durante specifici orari di borsa.

Regolamento: i futures perpetui vengono regolati continuamente in contanti, senza consegna fisica dell’asset sottostante. Al contrario, i futures tradizionali su materie prime vengono spesso regolati mediante consegna o regolamento in contanti fisso alla scadenza.

In breve, i futures perpetui funzionano come futures continui senza una data di scadenza.

Sembrano più flessibili dei futures standard, ma tale flessibilità comporta meccanismi diversi (commissioni di finanziamento, margine continuo, ecc.) e rischi.

Come negoziare contratti perpetui?

Il trading di un contratto futures perpetuo prevede i seguenti passaggi fondamentali:

1. Scegli una piattaforma: seleziona un exchange di criptovalute che offre futures perpetui. Apri un conto e deposita dei fondi. I futures perpetui utilizzano solitamente stablecoin (come USDT o USDC) o criptovalute come garanzia (margine).
2. Selezionare il contratto: decidere quale asset perpetuo si desidera negoziare (Bitcoin, Ethereum, ecc.) e selezionare il contratto perpetuo sulla piattaforma. I contratti sono solitamente quotati rispetto a una stablecoin.
3. Scegliere long o short: decidere la direzione. Andare long (talvolta chiamato “longing the contract”) significa che ci si aspetta un aumento del prezzo. Andare short significa che ci si aspetta un calo del prezzo. (Per impostazione predefinita, ogni contratto perpetuo ha sempre un trader sul lato lungo e uno sul lato corto).
4. Imposta la leva e il margine: inserisci l’importo del margine (il tuo deposito) e il moltiplicatore di leva che desideri (se la piattaforma lo consente). Una leva più alta amplifica sia i guadagni che le perdite. È comune iniziare con una leva bassa (ad esempio, 2×-5×) fino a quando non si acquisisce familiarità.
5. Inserisci il tuo ordine: utilizza un ordine limite o di mercato per aprire la posizione al prezzo e alla dimensione desiderati. Una volta eseguito, la tua posizione è aperta. L’exchange mostrerà il prezzo di ingresso, il margine attuale e il prezzo di liquidazione (il prezzo al quale il tuo margine verrebbe azzerato).

Monitorare la posizione: osservare i prezzi di mercato. Il profitto o la perdita della tua posizione viene aggiornato continuamente nel saldo del margine.

6. Se il mercato si muove contro di voi e il vostro margine scende al di sotto del requisito di mantenimento, l’exchange liquiderà la vostra posizione. Ad esempio,
7. Chiudere o uscire: per realizzare profitti o perdite, chiudete la posizione inserendo un’operazione opposta (vendete se eravate long, comprate se eravate short). Poiché i perpetual non hanno scadenza, li mantenete aperti fino a quando non decidete di chiuderli (o fino alla liquidazione).
8. Gestire le commissioni e il finanziamento: ricordarsi di includere le commissioni. Ogni operazione comporta una commissione di negoziazione (una piccola percentuale). Inoltre, controllare il tasso di finanziamento. A seconda delle condizioni di mercato, si pagherà o si riceverà periodicamente una commissione di finanziamento. Se si è dalla parte più costosa del mercato, si paga; se si è dalla parte più economica, si riceve. Il finanziamento avviene in genere ogni 8 ore e può influire sulla redditività se si detengono posizioni a lungo termine.

Suggerimenti dei professionisti:

• Utilizza ordini stop-loss: imposta sempre uno stop-loss per limitare le perdite. Molti esperti raccomandano di non rischiare mai più dell’1-2% del proprio capitale su una singola operazione.
• Inizia con piccoli importi: inizia con una leva bassa (2×–5×) e posizioni di piccole dimensioni fino a quando non acquisisci esperienza. Una leva elevata può innescare una rapida liquidazione.
• Avere un piano chiaro: definire l’entrata, l’uscita (take-profit) e il livello di rischio prima di fare trading. Attenersi a un piano aiuta a evitare decisioni emotive.
• Monitorare i tassi di finanziamento: se si mantiene aperta una posizione per giorni, i pagamenti di finanziamento possono aumentare. Tassi di finanziamento elevati possono erodere i profitti. Controllare il tasso e tenerne conto nella propria strategia.
• Mantieni il margine come riserva: non utilizzare tutto il margine disponibile. Mantieni un margine extra nel tuo conto per resistere alle oscillazioni del mercato.

Perché utilizzare i futures perpetui?

I trader utilizzano i futures perpetui per diversi motivi:

• Nessuna scadenza: maggiore flessibilità: puoi seguire un trend o coprire una posizione per tutto il tempo necessario, senza rinnovare i contratti. Ad esempio, se hai una visione a lungo termine sul Bitcoin, non devi preoccuparti di cambiare contratto.
• Elevata leva finanziaria: è possibile controllare una posizione di grandi dimensioni con un capitale ridotto. Ciò offre un potenziale di profitto più elevato rispetto al trading spot. (Naturalmente, la leva finanziaria aumenta anche il rischio). Ad esempio, con i futures perpetui è possibile controllare 10.000 $ di Bitcoin con un deposito di 1.000 $, cosa che non sarebbe possibile semplicemente acquistando Bitcoin.
• Copertura delle posizioni esistenti: se si possiede già un asset, i futures perpetui consentono di compensare il rischio di prezzo. Ad esempio, un trader che detiene Bitcoin potrebbe vendere (short) futures perpetui su Bitcoin per proteggersi da un calo del prezzo. Si tratta di un’assicurazione efficace contro le perdite sull’asset detenuto.
• Speculazione: è possibile scommettere sull’aumento o sulla diminuzione dei prezzi. Se si prevede un aumento, si va long; se si prevede un calo, si va short. Questa speculazione bidirezionale è una delle principali attrattive.
• Arbitraggio: a volte, il prezzo perpetuo e il prezzo spot divergono leggermente. I trader possono sfruttare questi piccoli divari. Ad esempio, se il BTC perpetuo viene scambiato al di sopra del prezzo spot, si potrebbero vendere i futures e acquistare spot, assicurandosi un guadagno senza rischi. Questo processo mantiene i prezzi in linea.
• Mercati 24 ore su 24, 7 giorni su 7: i mercati perpetui delle criptovalute operano giorno e notte. È possibile reagire immediatamente alle notizie o alle variazioni di prezzo, a differenza dei mercati tradizionali con orari prestabiliti.

Elevata liquidità e volume: i mercati dei futures perpetui sono spesso estremamente liquidi. Nel settore delle criptovalute, hanno spesso un volume di scambi superiore a quello dei mercati spot. Per contestualizzare, un rapporto ha rilevato che alla fine del 2022 sono stati scambiati oltre 100 miliardi di dollari al giorno in futures perpetui su criptovalute. L’elevata liquidità consente di entrare o uscire da operazioni di grandi dimensioni con uno slippage di prezzo ridotto.

Nel complesso, i futures perpetui offrono ai trader strumenti potenti: leva finanziaria per amplificare i rendimenti, possibilità di copertura e accesso al trading senza interruzioni.

Tuttavia, questi vantaggi comportano rischi e costi più elevati, quindi è essenziale una gestione attenta del rischio.

Domande frequenti

Come funziona il trading perpetuo?

Il trading perpetuo funziona in modo molto simile al normale trading di futures, ma con regolamento continuo. In ogni contratto perpetuo, un trader è sul lato lungo e uno sul lato corto. Andare long (a volte chiamato longing) significa che si guadagna se il prezzo sale; andare short significa che si guadagna se il prezzo scende.

Per aprire una posizione, deposita un margine (la sua garanzia) e imposta un livello di leva finanziaria. La borsa aggiorna continuamente il valore della sua posizione al variare del prezzo di mercato. Il suo profitto o la sua perdita si riflettono in tempo reale nel saldo del suo margine.

Se il mercato si muove contro di lei e il suo margine scende al di sotto del requisito di mantenimento, la borsa liquiderà la sua posizione per evitare ulteriori perdite.

Un’altra caratteristica fondamentale è il tasso di finanziamento. Periodicamente (spesso ogni 8 ore), le posizioni lunghe e corte si scambiano un piccolo pagamento basato sulla differenza di prezzo tra il mercato perpetuo e quello spot. Se il prezzo perpetuo è superiore a quello spot (mercato in contango), le posizioni lunghe pagano quelle corte. Se è inferiore (mercato in backwardation), le posizioni corte pagano quelle lunghe. Questo mantiene il prezzo perpetuo allineato al prezzo reale di mercato.

In breve, per negoziare un perpetual si assume una posizione lunga o corta con leva finanziaria con margine, si pagano o si ricevono regolarmente commissioni di finanziamento e poi si chiude la posizione (o si viene liquidati) per realizzare un profitto o una perdita.

Qual è un esempio di negoziazione perpetual?

Immaginiamo che il Bitcoin (BTC) sia a 30.000 $ e che si preveda un aumento.

Aprite una posizione lunga 10× con 100 $ dei vostri fondi (in modo da controllare 1.000 $ di BTC). Se il BTC sale del 5% (a 31.500 $), il valore della vostra posizione è di 1.050 $, quindi guadagnate 50 $, con un guadagno del 50% sul vostro deposito di 100 $.

Se invece il BTC scende del 5%, si perdono 50 $ su quei 100 $ (e si rischia la liquidazione se scende molto di più). Ora, immaginiamo di aspettarsi un calo del BTC. Si apre una posizione corta 10× con 100 $. Se il BTC scende del 5%, si guadagnano nuovamente 50 $ (un guadagno del 50% sul proprio deposito). Se il BTC sale del 5%, si perdono 50 $.

In sostanza, il guadagno di un trader è la perdita di un altro trader. Come afferma Investopedia, i futures perpetui consentono di “guadagnare quando si indovina” l’andamento al rialzo o al ribasso dei prezzi.

Questo esempio non tiene conto delle commissioni. In realtà, ogni operazione comporta una piccola commissione di borsa e, se la posizione rimane aperta, si pagano o si ricevono anche dei pagamenti di finanziamento. Ma il meccanismo è lo stesso: si guadagna se la previsione è corretta e si perde se non lo è.

Il trading perpetuo è redditizio?

Il trading perpetuo può essere redditizio se si prevedono correttamente i movimenti dei prezzi e si gestisce il rischio, ma non è garantito. L’elevata leva finanziaria significa che piccole variazioni di prezzo possono generare grandi guadagni. Ad esempio, anche una variazione di prezzo del 5% può raddoppiare una posizione con una leva del 10%. Tuttavia, è vero anche il contrario: piccole variazioni sfavorevoli possono azzerare il margine.

Come indicato sopra, un calo del 5% con una leva finanziaria di 20× liquiderebbe l’operazione. Per fare trading con successo è necessaria una strategia accurata. Molti trader sottolineano l’importanza di limiti di rischio rigorosi. Ad esempio, un consiglio comune è quello di “non rischiare mai più dell’1-2% del capitale totale su una singola operazione”. È inoltre ampiamente raccomandato l’uso di ordini stop-loss per limitare le perdite.

Inoltre, è importante ricordare le commissioni: si pagano commissioni di trading sugli ordini e commissioni di finanziamento quando si detengono posizioni. Le commissioni di finanziamento, in particolare, possono accumularsi nel tempo e ridurre i profitti. In sintesi, il trading perpetuo offre un potenziale di profitto più elevato, ma comporta rischi e costi maggiori. Molti trader riescono a guadagnare, ma molti altri perdono. Come conclude una guida, i futures perpetui possono essere uno strumento prezioso se si comprendono a fondo i meccanismi e si gestiscono attentamente i rischi.

Per quanto tempo è possibile mantenere una posizione perpetua?

In teoria, è possibile mantenere una posizione perpetua per tutto il tempo che si desidera. Poiché i futures perpetui non hanno una data di scadenza, la posizione rimane aperta fino a quando non viene chiusa o liquidata. Molti trader mantengono le posizioni aperte per giorni o settimane se credono in un trend o stanno effettuando operazioni di copertura.

Tuttavia, è importante tenere a mente i pagamenti di finanziamento: ogni 8 ore (circa), si pagherà o si riceverà una commissione di finanziamento.

Nel corso del tempo, queste commissioni possono accumularsi e influire sui profitti. Se si desidera uscire da un’operazione, è sufficiente inserire un ordine opposto per chiudere la posizione.

In pratica, è possibile mantenere una posizione perpetua a tempo indeterminato, ma è necessario mantenere un margine sufficiente per evitare la liquidazione e pagare periodicamente le commissioni di finanziamento. Molti trader alla fine chiudono le posizioni in base alle condizioni di mercato o ai costi. La chiave è monitorare il margine e il tasso di finanziamento mentre l’operazione è aperta.