Punti chiave

  • I fornitori di liquidità crypto garantiscono la liquidità dei mercati, consentendo ai trader di acquistare o vendere criptovalute rapidamente e a prezzi equi
  • Forniscono token dietro le quinte per garantire il corretto funzionamento degli exchange
  • Market maker e fornitori di liquidità: i market maker immettono attivamente ordini di acquisto/vendita e traggono profitto dagli spread, mentre i fornitori di liquidità assumono spesso un ruolo più passivo, mettendo in comune le risorse o collegando gli exchange per garantire la liquidità
  • Entrambi contribuiscono a ridurre gli spread denaro-lettera e lo slippage.
  • Principali fornitori: nel 2025, le principali società di liquidità delle criptovalute includono Galaxy Digital Trading, Cumberland (DRW), GSR Markets, Wintermute e Amber Group.
  • Queste società gestiscono miliardi di asset in criptovalute e servono centinaia di clienti istituzionali.
  • Pool di liquidità: i pool decentralizzati consentono a chiunque di scambiare token senza i tradizionali registri degli ordini.
  • Pool come Uniswap e PancakeSwap hanno una profonda liquidità per i token comuni, mentre altri (Balancer, Curve, Bancor, ecc.) soddisfano esigenze di trading più specializzate con le migliori soluzioni di liquidità.
  • Pool vs registri degli ordini: i pool forniscono liquidità continua attraverso contratti intelligenti. I trader scambiano token direttamente con un pool, eliminando la necessità di abbinare acquirenti e venditori.
  • I fornitori di liquidità a questi pool guadagnano una quota delle commissioni di trading.

Che cos’è un fornitore di liquidità crypto e perché è importante

Un fornitore di liquidità crypto è un attore (di solito una società o un servizio di trading) che fornisce al mercato asset digitali per mantenerlo sufficientemente liquido. In parole semplici, mantiene una fornitura continua di token da scambiare. Ciò implica che quando si effettua un ordine di acquisto o di vendita su una borsa valori, dall’altra parte c’è una quantità sufficiente per coprirlo.

Ciò significa che i fornitori di liquidità consentono un processo di negoziazione senza sforzo e prevengono fluttuazioni di prezzo significative. Perché è così importante? La liquidità è anche considerata la colonna portante di una borsa di criptovalute di successo.

La mancanza di liquidità adeguata implica che semplici operazioni di trading possono avere effetti significativi sul mercato, con conseguenti forti slittamenti (prezzi sfavorevoli) e un ambiente di trading non sicuro. Un fornitore di liquidità di criptovalute contribuisce a limitare gli spread denaro-lettera e a stabilizzare i prezzi. In sostanza, sostiene l’intero ecosistema.

Ciò significa che creano mercati profondi ed equi. Una profonda liquidità è fondamentale per i grandi investitori e le istituzioni, in modo che possano completare operazioni di grande entità senza sconvolgere il mercato. In pratica, le banche e i fondi più grandi utilizzano i servizi di fornitori di liquidità di criptovalute dedicati per accedere a questo mercato. Ad esempio, Goldman Sachs e Nomura hanno già utilizzato società come Cumberland (DRW) per completare le loro prime operazioni in criptovalute.

In breve, i fornitori di liquidità di criptovalute sono importanti perché rendono il trading più fluido. Connettono gli exchange e i trader, riducendo le oscillazioni di prezzo e dando alle persone la certezza di poter operare a prezzi stabili.

I 5 principali fornitori di liquidità di criptovalute nel 2025

  • Galaxy Digital è un’importante società di trading di criptovalute sostenuta dal miliardario Mike Novogratz. “Gestisce oltre 2,5 miliardi di dollari di asset per più di 960 controparti istituzionali di trading”.
  • Galaxy utilizza la sua piattaforma tecnologica per fornire una profonda liquidità su molte criptovalute, posizionandosi tra i principali fornitori di liquidità di criptovalute. Offre “prezzi di livello mondiale” in modo che i broker e gli investitori possano operare a prezzi competitivi. Essendo una società quotata in borsa, Galaxy segue una governance rigorosa, che aggiunge fiducia. In sostanza, Galaxy Digital funge da hub di liquidità all’ingrosso, mantenendo il mercato attivo su larga scala.
  • Cumberland (DRW): Cumberland è il ramo dedicato alle criptovalute di DRW (una società di trading di lunga data). È stata fondata nel 2014 e opera a livello globale, offrendo soluzioni di liquidità in criptovalute 24 ore su 24, 7 giorni su 7, per soddisfare diverse esigenze di trading. Cumberland consente ai clienti di operare tramite piattaforme vocali o elettroniche, fornendo prezzi in tempo reale e bidirezionali su molte coppie di criptovalute.
  • In particolare, non richiede alcun prefinanziamento e utilizza strategie di esecuzione algoritmica per gli ordini. Le principali istituzioni si sono rivolte a Cumberland per la liquidità; ad esempio, Goldman Sachs e Nomura hanno utilizzato i servizi di Cumberland per le loro prime operazioni in criptovalute.
  • In pratica, Cumberland è nota per i suoi pool di liquidità profondi su cui fanno affidamento i trader professionisti, soprattutto quando hanno bisogno di un’esperienza di trading senza interruzioni 24 ore su 24.
  • GSR Markets: GSR è una società leader nella liquidità e nel market making nel settore delle criptovalute. Con oltre un decennio di esperienza nel market making, GSR fornisce una profonda liquidità sia per gli exchange che per i progetti di token.

    • Utilizza un software di trading proprietario per eseguire ordini di grandi dimensioni su molti token. GSR ha lavorato al lancio di progetti di criptovalute assicurando che i loro token avessero una liquidità sufficiente al momento della quotazione. L’azienda serve una vasta gamma di clienti, dai miner di criptovalute agli hedge fund, e pone l’accento sulla gestione del rischio.

  • In pratica, GSR consente ai propri clienti di ottenere i migliori prezzi disponibili instradando in modo intelligente le operazioni e mantenendo pieni i registri degli ordini.
  • Wintermute: Wintermute è cresciuta fino a diventare uno dei più grandi market maker di criptovalute entro il 2025. Recentemente ha registrato un volume di scambi giornaliero di circa 2,24 miliardi di dollari.
  • L’azienda utilizza algoritmi di trading ad alta frequenza per fornire liquidità e ha persino lanciato la propria borsa decentralizzata (Bebop). Ad esempio, il vasto volume di Wintermute significa che spesso si trova dall’altra parte delle grandi operazioni, contribuendo a stabilizzare i prezzi. Secondo i rapporti di settore, le dimensioni di Wintermute la rendono “uno dei maggiori market maker nel settore delle criptovalute”.
  • Amber Group: Amber Group è una piattaforma globale di liquidità e trading di criptovalute. Fondata nel 2017 (in Asia), conta oggi oltre 500 dipendenti in tutto il mondo.
  • Amber Group afferma di registrare un volume di market making giornaliero di circa 5 miliardi di dollari, dimostrando la forza dei principali fornitori di liquidità nel settore delle criptovalute e posizionandosi come uno dei principali fornitori di liquidità istituzionale nel 2025.
  • Offre liquidità sia per i mercati CeFi che DeFi e supporta il trading di oltre 200 token crittografici.

    • Amber serve clienti istituzionali, exchange e hedge fund, offrendo l’esecuzione su tutte le principali borse valori e anche su piattaforme on-chain.

In pratica, Amber Group mette in contatto grandi acquirenti e venditori, garantendo una liquidità sempre elevata anche per operazioni complesse e di grandi dimensioni. Il suo track record e l’ampia copertura di token lo rendono un LP di riferimento per molti grandi operatori di criptovalute. Ciascuno di questi fornitori ha sviluppato una solida tecnologia e reti per fornire una liquidità elevata su molte piattaforme di trading di criptovalute. Spesso fungono da “altra parte” nelle operazioni sulle principali borse valori e sui desk OTC.

Grazie alle loro dimensioni, contribuiscono a mantenere stabili i mercati e rendono possibile il trading di grandi volumi senza enormi oscillazioni di prezzo, garantendo l’accesso alla migliore liquidità crypto.

Fornitori di liquidità crypto vs market maker: spiegazione delle differenze chiave

Ruolo e ambito: i market maker sono trader che “creano il mercato” (ovvero, presentano attivamente offerte di acquisto e di vendita). Dispongono di scorte di criptovalute e sono impegnati in continue attività di acquisto e vendita per far prosperare il mercato.

Al contrario, un fornitore di liquidità in criptovalute funziona normalmente come un collegamento o un pool di liquidità. I market maker (come banche/fondi) sono un esempio comune che fornisce liquidità al mercato con fondi per creare il mercato e detenere milioni, quindi, ad esempio, la fonte di liquidità utilizzata dai broker e dalle borse.

Cioè, i market maker sono tipicamente società di trading che vendono o acquistano azioni; i fornitori di liquidità possono mettere in comune o aggregare la liquidità proveniente da diverse fonti.

Strategia di trading: i market maker praticano un continuo adeguamento dei prezzi con l’applicazione di algoritmi. Essi guadagnano dallo spread acquistando a un prezzo leggermente inferiore a quello di mercato e vendendo a un prezzo leggermente superiore. I market maker sono molto attivi e la loro attività consiste nel coprire e tentare di arbitrare. Più passivi sono i fornitori di liquidità. Essi forniscono gran parte delle criptovalute per effettuare alcune operazioni, anche se non hanno bisogno di competere per ottenere il meglio da ogni adeguamento di prezzo.

Modello di reddito: entrambi guadagnano sugli spread, ma in modo leggermente diverso. Un broker raccoglie la disparità tra i suoi prezzi di acquisto e di offerta ad ogni operazione. Un fornitore di liquidità può anche guadagnare sugli spread, ma può anche addebitare commissioni alle borse o alle piattaforme che utilizzano il suo pool di liquidità.

In sostanza, i market maker vendono lo spread corrente, mentre i fornitori di liquidità, nella maggior parte dei casi, ottengono commissioni per la fornitura di liquidità.

Accesso: i market maker di livello medio-alto di solito lavorano solo con grandi borse e istituzioni. Lo spettro dei fornitori di liquidità nel settore delle criptovalute può comprendere fornitori specializzati (come quelli sopra menzionati) e programmi di livello superiore (come i pool Uniswap, di cui parleremo più avanti). Il confine è labile: un gran numero di aziende può assumere entrambe le funzioni.

Tuttavia, nella maggior parte dei casi, i market maker effettuano operazioni con i registri degli ordini, mentre i fornitori di liquidità possono essere non solo tali società, ma anche programmi (contratti intelligenti) che garantiscono la liquidità. In sintesi, sia i market maker che i fornitori di liquidità nel settore delle criptovalute mantengono la liquidità dei mercati, ma lo fanno in modi distinti. I market maker pubblicano direttamente gli ordini per guadagnare profitti dallo spread, mentre i fornitori di liquidità possono aggregare o automatizzare la fornitura di liquidità (e spesso guadagnano tramite commissioni di negoziazione). Comprendere la differenza aiuta i trader a sapere cosa aspettarsi da ciascuno in termini di prezzi e stabilità.

Comprendere i pool di liquidità delle criptovalute: tipi, vantaggi ed esempi reali

I pool di liquidità sono alla base degli exchange decentralizzati (DEX) e del trading automatizzato nella DeFi. Un pool di liquidità è essenzialmente un “pool” di token crittografici basato su smart contract che i trader possono scambiare.

Invece di abbinare acquirenti e venditori come un tradizionale libro degli ordini, i pool consentono a chiunque di scambiare direttamente con le attività del pool, migliorando la liquidità decentralizzata.

In pratica, qualsiasi utente (chiamato fornitore di liquidità nella DeFi) può depositare due o più token in un pool. Quando altri effettuano scambi con quel pool, viene riscossa una piccola commissione di negoziazione che viene condivisa tra i fornitori di liquidità. I vantaggi dei pool di liquidità sono molteplici. Forniscono liquidità costante 24 ore su 24.

Anche se non sono presenti acquirenti o venditori naturali, il pool può sempre eseguire le operazioni. Ciò consente un’esecuzione più rapida e uno slippage inferiore. Ad esempio, Gemini osserva che i pool “forniscono il volume di trading, la velocità e la convenienza necessari all’ecosistema DeFi”.

I fornitori guadagnano un reddito passivo: ottengono token LP (liquidity provider) che rappresentano la loro quota del pool e guadagnano una parte delle commissioni di ogni operazione

Questo incentivo (spesso chiamato liquidity mining o yield farming) incoraggia gli utenti a mantenere le attività nei pool. I pool comportano dei rischi. Le formule automatizzate di market making possono causare perdite temporanee se i prezzi dei token divergono drasticamente, e i bug degli smart contract rappresentano un pericolo. La guida alle criptovalute di Kraken avverte che i partecipanti devono essere consapevoli di questi rischi.

In breve, i pool offrono un modo per fare trading senza order book, ma i partecipanti devono affrontare rischi specifici della DeFi.

Tipi di pool: Esistono diversi modelli di pool. Il più comune è l’AMM a prodotto costante (come Uniswap), in cui una formula semplice mantiene equilibrati i rapporti tra i token. Altri modelli includono i pool multi-asset (Balancer) e i pool stable-swap (Curve).

  • Uniswap (AMM): Uniswap è spesso citato come il principale pool di liquidità grazie al suo enorme volume di scambi.
  • Utilizza la formula a prodotto costante (x * y = k) per fissare i prezzi e supporta qualsiasi coppia ERC-20. Addebita una commissione dello 0,3% sulle operazioni, che viene condivisa dagli LP. Il modello open source di Uniswap consente di raggruppare qualsiasi token: questa flessibilità lo ha reso una pietra miliare della DeFi.
  • Balancer (pool multi-token): Balancer consente di creare pool da 2 a 8 token con pesi personalizzati.
  • Ad esempio, un pool potrebbe contenere il 70% di ETH e il 30% di DAI. Questa flessibilità consente ai fornitori di liquidità di diversificare un singolo pool. Balancer ribilancia automaticamente i token man mano che i trader effettuano gli scambi, garantendo che il pool mantenga tali rapporti di peso.
  • Bancor (pool algoritmico): I pool Bancor utilizzano il proprio token nativo BNT per collegare più reti. La formula di Bancor incentiva il ribilanciamento costante e supporta anche i token cross-chain. Gli LP su Bancor guadagnano commissioni e anche nuovi token BNT come ricompensa.

    • Curve (pool di stablecoin): Curve Finance è specializzata nel trading tra token simili, come stablecoin o wrapped bitcoin. Il suo algoritmo riduce al minimo l’impatto sul prezzo (slippage) quando si scambiano questi asset a bassa volatilità, contribuendo alla migliore esperienza di liquidità.

  • Ad esempio, Curve dispone di pool in cui gli utenti possono scambiare USDC con USDT a costi molto contenuti. Concentrandosi sulle stablecoin, Curve offre lo slippage più basso e la massima efficienza per tali asset, garantendo così soluzioni di liquidità ottimali.
  • Altri pool degni di nota includono PancakeSwap (il più grande su Binance Smart Chain), Kyber Network (che raccoglie la liquidità da più DEX) e nuovi modelli come Convexity Protocol (su EOS).

Molte piattaforme (0x, 1inch) aggregano i pool, in modo che gli utenti ottengano una profonda liquidità da molte fonti. In ogni caso, l’obiettivo è quello di mantenere un pool di asset sufficientemente ampio da consentire l’esecuzione fluida di operazioni di qualsiasi dimensione, soddisfacendo così le diverse esigenze di trading. Quando si aggiungono token a un pool, si ottengono in cambio token LP.

Come osserva Gemini, “un fornitore di liquidità riceve token LP in proporzione alla quantità di liquidità che ha fornito” e poi “una commissione frazionaria viene distribuita proporzionalmente tra i possessori di token LP” quando avvengono le operazioni.

Questi token LP possono spesso essere messi in stake altrove o venduti. Pertanto, i pool di liquidità consentono contemporaneamente il trading senza autorizzazione (chiunque può operare immediatamente) e permettono ai possessori di asset di guadagnare commissioni per la fornitura di tale liquidità.

Domande frequenti

Esistono fornitori di liquidità per le criptovalute?

Sì. Molte aziende e piattaforme agiscono come fornitori di liquidità per le criptovalute. Le principali società di trading di criptovalute (come Galaxy Digital, Cumberland, GSR) e alcune borse valori forniscono una liquidità profonda. Ad esempio, Galaxy Digital Trading è definita “un fornitore leader di liquidità di criptovalute che gestisce oltre 2,5 miliardi di dollari in asset”.

Chi è il più grande fornitore di liquidità?

È difficile indicarne uno solo, poiché aziende diverse dominano in nicchie diverse. Nel 2025, alcune delle più grandi erano Wintermute e Amber Group. Wintermute, ad esempio, ha registrato un volume di market making di circa 5 miliardi di dollari, sottolineando il suo ruolo di fornitore leader di liquidità nel settore delle criptovalute. Con un volume di trading giornaliero di 2,24 miliardi di dollari, è una delle più grandi società di market making nel settore delle criptovalute.

Amber Group riporta circa 5 miliardi di dollari di volumi giornalieri sui suoi mercati. Altri grandi attori includono la divisione crypto di Jump Trading e istituzioni come Jane Street o Virtu, ma per il trading specifico di criptovalute, Wintermute e Amber sono tra i primi in termini di volume e portata.

Cosa sono i fornitori di liquidità di primo livello?

I fornitori di liquidità di primo livello sono le fonti di liquidità più grandi e affidabili, in genere grandi banche e società finanziarie. Per le criptovalute e il forex, questo termine si riferisce spesso a banche globali come JPMorgan, UBS o Citigroup, che scambiano volumi enormi tra loro, agendo come attori chiave nella liquidità istituzionale. Queste banche di primo livello offrono i prezzi migliori e la liquidità più profonda, ma di solito trattano direttamente solo con controparti di grandi dimensioni. In pratica, i broker e le borse spesso si collegano alla liquidità di primo livello indirettamente tramite piattaforme prime-of-prime (PoP) per accedere alla migliore liquidità delle criptovalute. Quindi, nel settore delle criptovalute, il Tier 1 potrebbe includere quelle grandi banche e anche le principali società di trading che aggregano la liquidità delle banche per gli utenti più piccoli, garantendo l’accesso alla migliore liquidità delle criptovalute.

Qual è il miglior pool di liquidità?

Non esiste un pool “migliore” per tutti, dipende dalle vostre esigenze. Tuttavia, alcuni pool si distinguono per volume e popolarità. Su Ethereum, Uniswap è il pool più grande e spesso considerato la scelta migliore.

Ha un ampio supporto di token e un elevato volume di trading, il che significa che le operazioni hanno generalmente una liquidità sufficiente. Per le stablecoin, Curve Finance è solitamente la scelta migliore, poiché i suoi pool riducono al minimo lo slippage per gli asset stabili.

Su BNB Chain, PancakeSwap è il pool di riferimento con una profonda liquidità. In definitiva, il pool giusto dipende dalla coppia di trading: ad esempio, se si scambiano token ERC-20, Uniswap o Balancer potrebbero essere la scelta migliore.

Se si scambiano stablecoin o Bitcoin wrapped, Curve potrebbe essere più adatto. Come osserva 101Blockchains, Uniswap è “una delle voci più importanti nella lista dei pool di liquidità” per il 2025, a testimonianza della sua ampia utilità. Fonti: analisi di settore e piattaforme di trading