자동화된 마켓 메이커(AMM, Automated Market Maker)는 탈중앙화 금융(DeFi, 디파이) 생태계에서 핵심적인 혁신으로, 트레이더들이 전통적인 주문서에 의존하지 않고 분산형 거래를 수행할 수 있도록 합니다. 유동성 풀을 활용하는 AMM은 사용자가 AMM 모델을 통해 토큰을 직접 교환할 수 있도록 함으로써 지속적인 유동성을 제공합니다. 각 AMM은 풀 내 자산의 비율에 기반해 토큰의 가격을 결정하는 상수 수학적 공식을 사용합니다. 이 알고리즘 접근 방식은 유동성 공급자가 AMM에 유동성을 제공하며 거래에 참여해 거래 수수료를 수익으로 얻을 수 있도록 합니다. Uniswap과 같은 인기 플랫폼은 이 메커니즘을 구현해 다양한 암호화폐 자산에 대한 깊은 유동성을 제공하는 거래 쌍을 제공합니다. 시장 조건이 변동될 때마다 현재 시장 가격이 지속적으로 조정되어 구매자와 판매자가 원활하게 거래할 수 있도록 하며, 이는 AMM을 DeFi 생태계에서 중요한 도구로 자리매김하게 합니다.

핵심 요점

  • AMM은 주문 장부를 사용하지 않습니다. 일반적인 거래소는 구매자와 판매자를 매칭합니다. AMM은 유동성 풀을 사용합니다. 당신은 다른 사람과 거래하는 것이 아니라 풀과 거래합니다.
  • 누구나 유동성 공급자가 될 수 있습니다. 큰 기관이 될 필요는 없습니다. 토큰을 보유한 누구나 풀에 기여하고 수수료를 얻을 수 있습니다.
  • 가격은 공식에 따라 결정됩니다. 사람들이 토큰을 구매하면 가격은 상승하고, 판매하면 가격은 하락하여 해당 토큰의 시가총액에 영향을 미칩니다.
  • 거래마다 수수료가 부과됩니다. 수수료는 작으며, AMM 풀에 토큰을 예치한 사람들에게 지급됩니다.
  • 일시적 손실의 위험이 있습니다. 토큰 가격이 급변하면 단순히 토큰을 보유하는 것보다 더 많은 손실을 입을 수 있습니다.
  • AMM은 24시간 운영됩니다. 마감 시간이 없습니다. 낮이나 밤 언제든지 거래할 수 있습니다.

AMM은 실제로 무엇을 할까요?

AMM은 분산형 거래소의 한 종류입니다. 다른 상대방이 필요 없이 거래할 수 있습니다. 대신 토큰 풀을 사용합니다.

간단히 설명하자면, ETH와 USDC가 들어 있는 용기를 상상해 보세요. USDC가 필요하면 ETH를 넣고 USDC를 꺼낼 수 있습니다. AMM은 용기 내 토큰의 비율을 기반으로 받을 양을 결정합니다.

토큰을 더 많이 꺼낼수록 가격이 상승합니다. 이는 풀 내 토큰이 희소해지기 때문입니다. 이는 공급과 수요의 원리가 코드로 구현된 것입니다.

AMM은 Ethereum과 같은 블록체인에서 작동합니다. 스마트 계약이 논리를 처리합니다. 중간에 인간이 없습니다. 가격을 승인하거나 조정할 필요가 없습니다. 시스템이 자동으로 처리합니다.

유명한 AMM으로는 Uniswap, SushiSwap, Curve가 있습니다. 이들은 모두 차이가 있지만 동일한 개념을 기반으로 합니다. 주문장 대신 유동성 풀을 사용합니다.

가장 큰 장점은 무엇일까요? 토큰이 인기 없어도 항상 거래할 수 있습니다. 풀이 존재하는 한 거래가 가능합니다.

AMM의 유형

모든 AMM이 동일한 규칙을 따르는 것은 아닙니다. 가격과 토큰을 관리하기 위해 다른 수학적 공식을 사용합니다. 다음은 일반적인 모델입니다.

  • 상수 제품 AMM은 가장 인기 있는 모델입니다. Uniswap이 이 모델을 널리 알렸습니다. 공식은 x * y = k입니다. 이는 토큰 양의 곱이 항상 동일하게 유지된다는 의미입니다.
  • 거래 시 각 토큰의 풀 내 비율이 변경되지만, 곱은 고정됩니다. 이 구조는 대규모 거래 시 가격 변동 폭이 커집니다.
  • 상수 합 AMM은 다른 공식을 사용합니다. 이 공식은 x + y = k입니다. 곱셈 대신 합계를 사용합니다. 가치 차이가 크지 않아야 하는 토큰(예: 스테이블코인)에 유용합니다.
  • 상수 평균 AMM은 풀에 두 개 이상의 토큰을 허용합니다. Balancer가 예시입니다. 한 풀에 ETH, USDC, DAI, WBTC를 넣을 수 있습니다. 각 토큰은 설정된 백분율 가중치를 갖습니다.
  • 하이브리드 AMM은 모델을 혼합합니다. Curve는 상수 제품과 상수 합을 결합합니다. 이는 유사한 가격을 유지할 것으로 예상되는 스테이블코인에 적합합니다.
  • 동적 AMM은 시간에 따라 규칙을 변경할 수 있습니다. 조건이 변함에 따라 거래 수수료를 조정하거나 토큰 가중치를 이동시킬 수 있습니다.

사용되는 모델은 거래 결과에 영향을 미칩니다. 일부 모델은 큰 거래를 처리할 때 가격 변동이 적을 수 있습니다. 다른 모델은 더 많은 슬리피지를 유발할 수 있습니다.

사람들이 AMM을 사용하는 이유

AMM은 전통적인 암호화폐 거래 방식보다 명확한 장점을 가지고 있습니다. 그래서 DeFi에서 인기를 얻게 되었습니다.

  • 항상 유동성을 확보할 수 있습니다. 전통적인 거래소는 특히 틈새 토큰의 경우 충분한 매수자나 매도자가 없을 수 있습니다. AMM을 사용하면 풀에 토큰이 있다면 거래가 가능합니다.
  • 계정이 필요 없습니다. 등록이나 개인 정보 공유가 필요 없습니다. 지갑을 연결하고 바로 시작할 수 있습니다.
  • 수동 소득을 얻을 수 있습니다. 토큰을 풀에 추가하면 모든 거래 수수료의 일부를 받습니다. 이는 사용하지 않는 토큰으로 수익을 창출하는 방법입니다.
  • 가격이 자동으로 조정됩니다. AMM은 거래 활동에 반응합니다. 수요가 증가하면 가격이 상승하고, 수요가 감소하면 가격이 하락합니다. 인간 개입이나 조작이 없습니다.
  • 전 세계에서 사용 가능합니다. 인터넷만 있다면 AMM을 사용할 수 있습니다. 거주 지역은 관계 없습니다.
  • AMM은 다른 DeFi 도구와 연결됩니다. LP 토큰을 대출 플랫폼이나 스테이킹에 사용할 수 있습니다. 이는 더 많은 옵션과 수익을 제공합니다.
  • 새로운 토큰 거래가 더 쉬워집니다. 전통적인 거래소는 높은 상장 비용과 엄격한 규정을 가지고 있습니다. AMM을 통해서는 누군가가 AMM 풀에 유동성을 제공하면 어떤 토큰이라도 풀을 생성할 수 있습니다.

AMM의 거래 수수료

AMM에서 각 거래에는 수수료가 부과됩니다. 이는 표준 거래소와 다르게 작동합니다.

  • 수수료는 유동성 제공자에게 지급됩니다. 사용자는 소정의 비율을 지불하며, 이는 풀에 토큰을 추가한 사람들 사이에서 분배됩니다.
  • 수수료는 플랫폼과 거래 쌍에 따라 다릅니다. Uniswap에서는 일반적으로 0.3%입니다. 저위험 거래 쌍의 경우 0.05%일 수 있으며, 고위험 거래 쌍의 경우 1%까지 될 수 있습니다.
  • 수수료는 누적됩니다. 거래가 이루어질수록 더 많은 수수료가 풀에 쌓입니다. 이는 시간이 지나면서 풀을 성장시킵니다. 풀이 성장함에 따라 귀하의 지분 가치가 증가합니다.
  • 거래량이 많은 페어는 더 많은 수익을 창출합니다. ETH/USDC와 같이 자주 거래되는 풀의 경우 일일 수수료 수익이 크게 될 수 있습니다. 작은 토큰 풀은 매우 적은 수익을 얻을 수 있습니다.
  • 모든 과정은 자동화되어 있습니다. 수수료를 별도로 선택하거나 지불할 필요가 없습니다. AMM이 거래 시 자동으로 수수료를 차감합니다.
  • 일부 플랫폼에서는 수수료에 대한 투표를 허용합니다. 토큰 보유자는 수수료를 인상하거나 인하할 수 있습니다. 수수료가 높아지면 수익이 증가하지만 거래량이 감소할 수 있습니다. 수수료가 낮아지면 거래량이 증가하지만 수익이 감소합니다.
  • 거래 수수료와 가스를 혼동하지 마세요. 가스는 블록체인에서 거래를 실행하기 위해 지불하는 비용입니다. AMM 수수료는 별도입니다.

LP 토큰이란 무엇인가요?

유동성을 제공하면 LP 토큰을 받습니다. 이 토큰은 중요합니다.

  • LP 토큰은 귀하의 지분을 나타냅니다. 기여한 양을 증명하는 것과 같습니다. 나중에 토큰을 인출할 때 이 토큰을 반환합니다.
  • 풀 내 지분은 변하지 않습니다. LP 토큰의 1%를 보유하면 항상 풀의 1%를 소유합니다. 수수료가 증가하면 풀이 커지며, 귀하의 1%는 더 많은 가치를 갖게 됩니다.
  • LP 토큰은 다른 곳에서도 유용하게 쓰입니다. 많은 프로토콜에서 유동성 풀의 토큰을 대출 담보로 사용할 수 있습니다. 일부에서는 이를 스테이킹해 추가 보상을 받을 수도 있습니다. 이를 ‘이자 농사’(Yield Farming)라고 합니다.
  • 그들은 일시적인 손실에 영향을 받습니다. 토큰 가격이 변동되면, 단순히 토큰을 보유하는 것보다 더 적은 금액을 얻을 수 있습니다. 하지만 가격이 원래 수준으로 돌아가면 손실이 회복될 수 있습니다.
  • 인출하려면 LP 토큰을 소각합니다. 토큰을 계약으로 전송합니다. 계약은 토큰을 소각하고 풀의 해당 부분을 사용자에게 전송합니다. 시작 시 보유한 토큰 수와 다른 양을 받을 수 있습니다.
  • LP 토큰의 가치는 변동됩니다. 풀이 성장하거나 축소되면 LP 토큰의 가치도 변동됩니다. 풀 내 한 토큰의 가격이 급락하면 LP 토큰의 가치도 하락합니다.
  • 일부 AMM은 LP 포지션에 NFT를 사용합니다. 다른 플랫폼은 토큰에 보상을 내장합니다. 각 플랫폼은 약간 다릅니다.

암호화폐 파생상품은 어떻게 작동하나요?

암호화폐 파생상품은 실제 코인을 소유하지 않고 가격을 거래할 수 있습니다. 그 가치는 비트코인이나 이더리움과 같은 크립토 자산에 연동되며, DEX에서 거래될 수 있습니다.

  • 선물 계약은 특정 날짜에 특정 가격으로 매수 또는 매도를 확정합니다. 12월까지 비트코인이 10만 달러가 될 것이라고 생각하시나요? 그렇다면 선물 계약을 구매합니다. 맞다면 이익을 얻고, 틀리면 손실을 입습니다.
  • 선물 계약은 리스크 관리를 돕습니다. 예를 들어, 비트코인을 채굴 중인데 가격 하락을 우려한다면 현재 가격을 고정하기 위해 선물 계약을 판매할 수 있습니다.
  • 옵션은 특정 가격에 구매하거나 판매할 권리를 부여하지만 의무는 없습니다. 콜 옵션은 구매를, 풋 옵션은 판매를 의미합니다. 이 유연성을 위해 AMM에서 토큰을 관리할 때 수수료(프리미엄)를 지불합니다.
  • 옵션은 손실을 제한하면서 자산 가격을 효과적으로 관리할 수 있도록 합니다. 50,000 달러의 콜 옵션을 구매하고 비트코인이 45,000 달러에 머문다면, 단순히 프리미엄을 잃는 것뿐입니다. 구매를 강요받지 않습니다.
  • 영구 계약은 선물과 유사하지만 만기일이 없습니다. 이는 가장 일반적인 암호화폐 파생상품입니다. 마진만 유지하면 포지션을 계속 보유할 수 있습니다.
  • 영구 계약은 자금 조달율을 사용합니다. 이는 가격을 현물 가격에 가깝게 유지하는 데 도움을 줍니다. 영구 계약 가격이 현물 가격보다 높으면 롱 포지션이 숏 포지션에 지급합니다. 반대로 현물 가격보다 낮으면 숏 포지션이 롱 포지션에 지급합니다.

암호화폐 파생상품의 유형

암호화폐 파생상품 시장은 다양한 요구사항에 맞는 다양한 도구를 제공합니다. 각 도구는 고유한 방식으로 작동하며 특정 전략에 적합합니다.

영구 스왑은 가장 많이 거래됩니다. 일반적인 선물과 달리 만기일이 없습니다. 원하는 만큼 포지션을 유지할 수 있습니다. Binance와 현재 폐쇄된 FTX와 같은 플랫폼은 영구 계약을 중심으로 거래량을 구축했습니다.

분기별 및 월별 선물은 고정된 시간 후에 만료됩니다. 전통적인 상품 선물과 유사하게 작동합니다. CME Group은 분기마다 만료되는 비트코인과 이더리움 선물을 제공하여 트레이더가 자산 가격을 예측할 수 있도록 합니다.

이진 옵션은 간단합니다. 예·아니오로 베팅을 거는 방식입니다. 예를 들어, “오늘 오후 5시에 비트코인이 5만 달러를 넘을까요?”라는 질문이 있을 수 있습니다. 맞히면 고정된 금액을 받지만, 틀리면 아무것도 받지 못합니다.

변동성 스왑은 변동성에 베팅하는 것입니다. 가격 방향을 예측하는 대신 가격 변동 폭을 거래합니다. 어느 방향으로든 큰 변동은 더 큰 수익 또는 손실을 의미합니다.

파워 퍼페추얼은 노출을 증폭시킵니다. 스퀘어드 퍼페추얼은 가격 변동의 제곱에 따라 변동됩니다. 비트코인이 10% 상승하면 이 계약은 20% 상승할 수 있습니다.

구조화 상품은 다양한 파생 상품을 하나의 투자 상품으로 결합합니다. 그 중 한 종류인 역전환 채권은 높은 수익을 지급할 수 있지만, 가격이가정된 수준 아래로 떨어지면 비트코인으로 전환될 수 있습니다.

예측 시장은 파생상품과 유사한 도구를 사용하여 자동화된 마켓 메이커(AMM)에 입문할 수 있는 기회를 제공합니다. 여기서는 실제 사건의 결과를 거래 대상으로 삼으며, 예를 들어 “비트코인 ETF가 승인될까?” 또는 “누가 선거에서 승리할까?”와 같은 질문에 베팅합니다. 많은 경우 이러한 거래는 암호화폐로 정산됩니다.

각 도구에는 고유한 위험, 마진 요구사항, 결산 방식이 있습니다. 일부는 현금으로 결산되며, 다른 일부는 암호화폐로 결산됩니다.

좋은 암호화폐 파생상품 거래소는 무엇인가요?

암호화폐 파생상품을 제공하는 거래소는 특수 기능을 갖추어야 합니다. 이는 기본 현물 거래 플랫폼과 차별화됩니다.

마진 시스템은 레버리지를 허용합니다. 자금을 빌려 더 큰 포지션을 취할 수 있습니다. 거래소는 담보를 보관합니다. 손실이 너무 커지면 자동으로 포지션을 청산합니다. 목표는 위험과 유연성의 균형을 맞추는 것입니다.

위험 관리 도구는 필수적입니다. 트레이더와 플랫폼 모두를 보호합니다. 회로 차단기는 가격 변동이 너무 빠를 때 거래를 일시 중단합니다. 포지션 한도는 한 트레이더가 과도한 위험을 감수하지 못하도록 합니다. 보험 기금은 예상치 못한 손실을 보상합니다.

고급 주문은 더 많은 통제권을 제공합니다. 손실 제한 주문은 손실을 제한합니다. 이익 실현 주문은 이익을 잠그고, 추적 손실 주문은 가격을 따라 움직이며 이익을 보호합니다.

실시간 정산은 빠른 실행을 의미합니다. 전통적인 시장은 며칠이 걸릴 수 있지만, 암호화폐 파생상품은 종종 몇 초 내에 정산됩니다. 이는 강력한 기술과 우수한 시스템 설계가 필요합니다.

크로스 마진링은 한 거래의 이익을 다른 거래의 손실을 충당하는 데 사용할 수 있습니다. 이는 자본을 절약하고 여러 포지션을 동시에 관리하는 데 도움이 됩니다.

FAQ

자동화된 마켓 메이커(AMM)란 무엇인가요?

자동화된 마켓 메이커(AMM)는 분산형 금융(DeFi)에서 사용되는 스마트 계약으로, 사용자가 구매자나 판매자 또는 전통적인 주문 장부에 의존하지 않고 암호화폐 자산을 거래할 수 있도록 합니다. 주문 매칭 대신, 사용자가 제공하는 자산 풀(유동성 제공자라고도 함)에서 토큰을 교환합니다. 각 토큰의 시장 가격은 수학적 공식에 의해 결정되며, 가장 일반적으로 유니스왑과 유사한 프로토콜에서 사용되는 상수 제품 공식이 사용됩니다. 이 구조는 블록체인에서 24/7 분산형 거래를 가능하게 합니다.

AMM의 예시는 무엇인가요?

AMMs는 유동성 풀에 토큰 쌍을 보관합니다. 트레이더가 한 암호화폐 자산을 다른 것으로 교환하려면 한 토큰을 풀에 입금하고 다른 토큰을 인출합니다. AMM은 풀 내 토큰의 비율에 따라 가격을 자동으로 조정하는 상수 제품 마켓 메이커 공식(예: x * y = k)을 사용합니다. 이는 사용자가 특정 토큰을 구매할수록 그 가격은 상승하고, 반대로 구매가 줄어들수록 가격은 하락합니다. AMM의 유동성은 유동성을 제공하는 사용자들이 유지하며, 이들은 거래 수수료와 LP 토큰을 보상으로 받습니다.

AMM은 어떻게 작동하나요?

AMM은 유동성 풀에 토큰 쌍을 보관합니다. 트레이더가 한 암호화폐 자산을 다른 것으로 교환하려면, 한 토큰을 풀에 예치하고 다른 토큰을 인출합니다. AMM은 풀 내 토큰의 비율에 따라 가격을 자동으로 조정하는 상수 제품 마켓 메이커 공식(예: x * y = k)을 사용합니다. 이는 사용자가 특정 토큰을 구매할수록 그 가격은 상승하고, 반대로 구매가 줄어들수록 가격은 하락합니다. AMM의 유동성은 유동성을 제공하는 사용자들이 유지하며, 이들은 거래 수수료와 LP 토큰을 보상으로 받습니다.

마켓 메이커는 무엇을 하나요?

전통적인 거래소에서 마켓 메이커는 주문 장부에 매수 및 매도 주문을 배치하여 공정한 시장 가격을 유지하고 스프레드에서 이익을 얻습니다. AMM에서는 이 과정이 스마트 계약을 통해 완전히 자동화됩니다. 거래업체에 의존하는 대신 유동성 제공자가 토큰을 풀에 공급하여 분산화된 거래 접근을 가능하게 합니다. AMM 시스템은 인간 활동을 코드로 대체하여 현재 시장 전반의 제품 시장 효율성을 유지하고 외부 시장 구조에 대한 의존도를 줄입니다.