Um criador de mercado automatizado (AMM) é uma inovação fundamental no ecossistema financeiro descentralizado (DeFi), permitindo que os negociantes participem em negociações descentralizadas sem depender dos livros de ordens tradicionais. Utilizando pools de liquidez, os AMMs facilitam a liquidez contínua, permitindo que os usuários troquem tokens diretamente através do modelo AMM. Cada AMM emprega uma fórmula matemática constante para determinar o preço dos tokens, que se baseia na proporção de ativos no pool. Essa abordagem algorítmica permite que os provedores de liquidez contribuam com liquidez para os AMMs e participem da negociação, ganhando taxas de negociação em troca. Plataformas populares como Uniswap exemplificam esse mecanismo, oferecendo pares de negociação que fornecem liquidez profunda para uma ampla gama de ativos criptográficos. À medida que as condições do mercado flutuam, o preço de mercado atual é constantemente ajustado, garantindo que compradores e vendedores possam negociar sem interrupções, tornando os AMMs um instrumento importante no cenário DeFi.

Principais conclusões

  • Os AMMs não utilizam livros de ordens. As bolsas regulares combinam compradores e vendedores. Os AMMs utilizam pools de liquidez. Você está negociando contra o pool, não contra outra pessoa.
  • Qualquer pessoa pode se tornar um provedor de liquidez. Não é necessário ser uma grande instituição. Qualquer pessoa com tokens pode adicionar ao pool e ganhar taxas.
  • Os preços são baseados em fórmulas. Quando as pessoas compram, o preço do token sobe. Quando vendem, o preço cai, afetando a capitalização de mercado dos tokens envolvidos.
  • Há uma taxa em cada negociação. É pequena e vai para aqueles que colocam tokens em um pool AMM.
  • Existe o risco de perda temporária. Se os preços dos tokens oscilarem muito, você pode perder mais do que se tivesse apenas mantido os tokens.
  • Os AMMs funcionam sem interrupção. Não há horário de fechamento. Você pode negociar a qualquer hora, dia ou noite.

O que um AMM realmente faz?

Um AMM é um tipo de exchange descentralizado. Ele permite que você negocie sem precisar de outra pessoa do outro lado. Em vez disso, ele usa um pool de tokens.

Aqui está uma maneira simples de entender. Pense em um contêiner com ETH e USDC. Se você deseja USDC, você coloca ETH e recebe USDC. O AMM decide a quantidade que você recebe usando a proporção de tokens nesse contêiner.

Quanto mais tokens você retira, mais caro fica. Isso ocorre porque o token se torna mais raro no pool. É apenas oferta e demanda, gerenciada por código.

Os AMMs funcionam em blockchains como a Ethereum. Os contratos inteligentes lidam com a lógica. Não há humanos no meio. Ninguém precisa aprovar ou ajustar preços. O sistema faz isso por você.

Alguns AMMs bem conhecidos são Uniswap, SushiSwap e Curve. Todos eles têm suas diferenças, mas se baseiam na mesma ideia: pools de liquidez em vez de livros de ordens.

A maior vantagem? Você sempre pode negociar, mesmo que seu token não seja popular. Contanto que haja um pool, você está pronto para começar.

Tipos de AMMs

Nem todos os AMMs seguem as mesmas regras. Eles utilizam diferentes cálculos matemáticos para gerenciar preços e tokens. Estes são os modelos mais comuns:

  • Os AMMs de produto constante são os mais populares. O Uniswap tornou este modelo conhecido. A fórmula é x * y = k. Isso significa que o produto das quantidades de tokens permanece sempre o mesmo.
  • Quando você negocia, altera a quantidade de cada token no pool. Mas o produto permanece fixo. Essa configuração causa maiores oscilações de preço com negociações maiores.
  • Os AMMs de soma constante usam uma fórmula diferente: x + y = k. Em vez de multiplicar, soma os valores. É útil para tokens que devem permanecer próximos em valor, como stablecoins.
  • Os AMMs de média constante permitem mais de dois tokens em um pool. O Balancer é um exemplo. Você poderia ter ETH, USDC, DAI e WBTC em um pool. Cada token tem uma porcentagem de peso definida.
  • Os AMMs híbridos misturam modelos. O Curve combina produto constante e soma constante. Isso é adequado para stablecoins que devem manter preços semelhantes.
  • Os AMMs dinâmicos podem alterar suas regras ao longo do tempo. Eles podem ajustar as taxas de negociação ou alterar os pesos dos tokens conforme as condições mudam.

O modelo utilizado afeta os resultados das negociações. Alguns modelos lidam com grandes negociações com menos variação de preço. Outros podem causar mais slippage.

Por que as pessoas utilizam AMMs

Os AMMs oferecem algumas vantagens claras em relação aos métodos mais antigos de negociação de criptomoedas. É por isso que se tornaram populares na DeFi.

  • Você sempre tem liquidez. As exchanges tradicionais podem não ter compradores ou vendedores suficientes, especialmente para tokens de nicho. Com os AMMs, você pode negociar se houver tokens no pool.
  • Não é necessária uma conta. Você não precisa se registrar ou compartilhar informações pessoais. Basta vincular sua carteira e começar.
  • Você pode obter uma renda passiva. Adicione tokens a um pool e receba uma parte de todas as taxas de negociação. É uma forma de ganhar com seus tokens ociosos.
  • Os preços se ajustam automaticamente. O AMM responde à atividade de negociação. Se a demanda aumenta, os preços aumentam. Se a demanda diminui, os preços caem. Sem controle ou manipulação humana.
  • Funciona globalmente. Se você tiver internet, pode usar AMMs. Não importa onde você mora.
  • AMMs se conectam com outras ferramentas DeFi. Você pode usar seus tokens LP em plataformas de empréstimo ou para staking. Isso adiciona mais opções e ganhos.
  • É mais fácil para novos tokens serem negociados. As exchanges tradicionais têm altos custos de listagem e regras rígidas. Com AMMs, qualquer token pode obter um pool se alguém fornecer liquidez ao pool AMM.

Taxas de negociação em AMMs

Cada negociação em um AMM tem uma taxa. Funciona de maneira diferente de uma bolsa padrão.

  • A taxa vai para os provedores de liquidez. Você paga uma pequena porcentagem. Isso é dividido entre as pessoas que adicionaram tokens ao pool.
  • As taxas variam de acordo com a plataforma e o par. No Uniswap, geralmente é 0,3%. Para pares de baixo risco, pode ser 0,05%. Para os mais arriscados, pode ser 1%.
  • As taxas se acumulam. À medida que as pessoas negociam, mais taxas vão para o pool. Isso aumenta o pool ao longo do tempo. Sua participação se torna mais valiosa à medida que o pool cresce.
  • Pares de alto volume ganham mais. Se um pool negocia com frequência, como ETH/USDC, a receita diária com taxas pode ser grande. Pools de tokens pequenos podem ganhar muito pouco.
  • É tudo automático. Você não escolhe nem paga uma taxa separadamente. O AMM a deduz automaticamente da sua negociação.
  • Algumas plataformas permitem votar nas taxas. Os detentores de tokens podem votar para aumentá-las ou reduzi-las. Taxas mais altas significam mais receita, mas podem reduzir as negociações. Taxas mais baixas aumentam o volume, mas reduzem os ganhos.
  • Não confunda taxas de negociação com gas. Gas é o que você paga para executar a negociação na blockchain. As taxas do AMM são separadas.

O que são tokens LP?

Quando você fornece liquidez, recebe tokens LP. Esses tokens são importantes.

  • Os tokens LP mostram sua participação. Eles são como uma prova de quanto você contribuiu. Você os devolve mais tarde para retirar seus tokens.
  • Sua participação no pool não muda. Se você detém 1% dos tokens LP, sempre terá 1% do pool. À medida que as taxas aumentam o pool, seu 1% se torna mais valioso.
  • Os tokens LP são úteis em outros lugares. Muitos protocolos aceitam tokens em um pool de liquidez como garantia de empréstimo. Alguns permitem que você os aposte para ganhar mais recompensas. Isso é chamado de yield farming.
  • Eles são afetados por perdas temporárias. Se os preços dos tokens mudarem, você pode acabar com menos do que teria se apenas mantivesse os tokens. Mas a perda pode ser revertida se os preços voltarem aos níveis originais.
  • Para retirar, você queima seus tokens LP. Você os envia de volta para o contrato. Ele os destrói e envia sua parte do pool. Você pode receber quantidades de tokens diferentes das que tinha no início.
  • O valor do token LP muda. À medida que o pool cresce ou diminui, o valor dos seus tokens LP também muda. Se um token no pool cair, seus tokens LP perdem valor.
  • Alguns AMMs usam NFTs para posições LP. Outros incorporam recompensas nos tokens. Cada plataforma é um pouco diferente.

Como funcionam os derivados de criptomoedas?

Os derivados de criptomoedas permitem negociar preços sem possuir as moedas reais. O seu valor está vinculado a um ativo criptográfico como Bitcoin ou Ethereum, que pode ser negociado em uma DEX.

  • Os contratos futuros garantem uma compra ou venda a um preço definido em uma data definida. Acha que o Bitcoin estará a US$ 100 mil em dezembro? Você compra um futuro. Se estiver certo, ganha. Se não estiver, perde.
  • Os futuros ajudam a gerenciar riscos. Por exemplo, se você está minerando Bitcoin e se preocupa com a queda dos preços, pode vender futuros agora para garantir a taxa de hoje.
  • As opções lhe dão o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender a um determinado preço. As opções de compra são para comprar. As opções de venda são para vender. Você paga uma taxa (prêmio) por essa flexibilidade no gerenciamento de seus tokens em um AMM.
  • As opções limitam suas perdas, permitindo que você gerencie os preços dos ativos de maneira eficaz. Se você comprar uma opção de compra de US$ 50.000 e o Bitcoin permanecer em US$ 45.000, você perderá apenas o prêmio. Você não é obrigado a comprar.
  • Os contratos perpétuos são como futuros, mas não expiram. Eles são os derivativos de criptomoedas mais comuns. Você pode manter sua posição enquanto tiver margem.
  • Os perpétuos utilizam taxas de financiamento. Estas ajudam a manter o preço próximo do spot. Se o perpétuo estiver acima do spot, os compradores pagam aos vendedores. Se estiver abaixo, os vendedores pagam aos compradores.

Tipos de derivados de criptomoedas

O mercado de derivados de criptomoedas possui diferentes ferramentas para diferentes necessidades. Cada uma funciona à sua maneira e se adapta a estratégias específicas.

Os swaps perpétuos são os mais negociados. Eles não têm datas de vencimento como os futuros normais. Você pode manter sua posição aberta pelo tempo que desejar. Plataformas como a Binance e a agora extinta FTX construíram seus volumes de negociação em torno dos perpétuos.

Os futuros trimestrais e mensais expiram após um prazo fixo. Eles funcionam mais como os futuros tradicionais usados para commodities. O CME Group oferece futuros de Bitcoin e Ethereum que expiram a cada trimestre, permitindo que os traders especulem sobre os preços dos ativos.

As opções binárias são simples. Você faz uma aposta do tipo sim ou não. Por exemplo: “O Bitcoin estará acima de US$ 50.000 às 17h de hoje?” Se você acertar, receberá um valor fixo. Caso contrário, não receberá nada.

Os swaps de variância são para apostar na volatilidade. Em vez de adivinhar a direção do preço, você negocia quanto o preço irá se mover. Oscilações maiores, em qualquer direção, significam mais lucro ou perda potencial.

Os power perpetuals oferecem exposição amplificada. Um perpetual quadrado muda com base no quadrado do movimento do preço. Se o Bitcoin subir 10%, este contrato pode subir 20%.

Os produtos estruturados combinam diferentes derivados em um único investimento. Um tipo, uma nota conversível reversa, pode pagar um retorno alto, mas converter-se em Bitcoin se o preço cair abaixo de um ponto definido.

Os mercados de previsão utilizam ferramentas semelhantes aos derivados, proporcionando uma introdução aos criadores de mercado automatizados.

Você negocia com base nos resultados de eventos reais. Exemplos: um ETF de Bitcoin será aprovado? Quem vai ganhar uma eleição? Muitos são liquidados em criptomoedas.

Cada uma dessas ferramentas tem seus próprios riscos, necessidades de margem e formas de liquidação. Algumas são liquidadas em dinheiro. Outras são liquidadas em criptomoedas.

O que torna uma bolsa de derivativos de criptomoedas boa?

As bolsas que oferecem derivativos de criptomoedas precisam de recursos especiais. Isso as diferencia das plataformas básicas de negociação à vista.

Os sistemas de margem permitem alavancagem. Você toma dinheiro emprestado para assumir posições maiores. A bolsa mantém uma garantia. Se suas perdas forem muito grandes, ela fechará sua posição automaticamente. O objetivo é equilibrar risco e flexibilidade.

Ferramentas de risco são essenciais. Elas protegem tanto o trader quanto a plataforma. Os disjuntores pausam a negociação se os preços se moverem muito rapidamente. Os limites de posição impedem que um trader assuma riscos excessivos. Os fundos de seguro cobrem perdas inesperadas.

Ordens avançadas oferecem mais controle. Ordens de stop loss ajudam a limitar os danos. Ordens de take profit garantem os ganhos. Trailing stops acompanham o preço e protegem os lucros.

A liquidação em tempo real significa execução rápida. Os mercados tradicionais podem levar dias. Os derivativos de criptomoedas geralmente são liquidados em segundos. Isso requer tecnologia robusta e um bom design de sistema.

A margem cruzada permite que os traders usem os lucros de uma negociação para cobrir as perdas de outra. Isso economiza capital e ajuda a gerenciar várias posições ao mesmo tempo.

Perguntas frequentes

O que são criadores de mercado automatizados?

Os criadores de mercado automatizados (AMMs) são contratos inteligentes usados em finanças descentralizadas (DeFi) que permitem aos usuários negociar ativos criptográficos sem depender de compradores e vendedores ou de um livro de ordens tradicional. Em vez de combinar ordens, você troca tokens usando um pool de liquidez — um conjunto de ativos no pool fornecido pelos usuários, conhecidos como provedores de liquidez. O preço de mercado de cada token é determinado por uma fórmula matemática, mais comumente a fórmula de produto constante usada pela Uniswap e protocolos semelhantes. Essa configuração permite a negociação descentralizada 24 horas por dia, 7 dias por semana, na blockchain.

Qual é um exemplo de AMM?

Os AMMs mantêm pares de tokens em pools de liquidez. Quando um trader deseja trocar um ativo criptográfico por outro, ele deposita um token no pool e retira o outro. O AMM usa uma fórmula de criador de mercado de produto constante (por exemplo, x * y = k) para ajustar automaticamente os preços com base na proporção de tokens no pool. Isso significa que quanto mais usuários compram um token, mais seu preço sobe e vice-versa. A liquidez do AMM é mantida pelos usuários que fornecem liquidez e ganham taxas de negociação e tokens LP em troca.

Como funcionam os AMMs?

Os AMMs mantêm pares de tokens em pools de liquidez. Quando um trader deseja trocar um ativo criptográfico por outro, ele deposita um token no pool e retira o outro. O AMM usa uma fórmula de criador de mercado de produto constante (por exemplo, x * y = k) para ajustar automaticamente os preços com base na proporção de tokens no pool. Isso significa que quanto mais usuários compram um token, mais seu preço sobe e vice-versa. A liquidez do AMM é mantida pelos usuários que fornecem liquidez e ganham taxas de negociação e tokens LP em troca.

O que faz um criador de mercado?

Em uma bolsa tradicional, os criadores de mercado colocam ordens de compra e venda em um livro de ordens, ajudando a manter um preço de mercado justo e lucrando com o spread. Em um AMM, esse processo é totalmente automatizado por meio de contratos inteligentes. Em vez de depender de empresas de negociação, os provedores de liquidez fornecem tokens para o pool, permitindo o acesso descentralizado à negociação. O sistema AMM substitui a atividade humana por código, mantendo a eficiência do mercado de produtos em todo o mercado atual e reduzindo a dependência da estrutura do mercado externo.