Otomatik piyasa yapıcı (AMM), merkezi olmayan finans (DeFi) ekosisteminde önemli bir yeniliktir ve yatırımcıların geleneksel emir defterlerine bağlı kalmadan merkezi olmayan ticarete katılmalarını sağlar. Likidite havuzlarını kullanan AMM’ler, kullanıcıların AMM modeli aracılığıyla doğrudan token takası yapabilmelerini sağlayarak sürekli likiditeyi kolaylaştırır. Her AMM, havuzdaki varlıkların oranına dayalı olarak tokenlerin fiyatını belirlemek için sabit bir matematik formülü kullanır. Bu algoritmik yaklaşım, likidite sağlayıcıların AMM’lere likidite katkısında bulunarak ticarete katılmalarını ve karşılığında işlem ücretleri kazanmalarını sağlar. Uniswap gibi popüler platformlar, bu mekanizmayı örnekleyerek çok çeşitli kripto varlıklar için derin likidite sağlayan işlem çiftleri sunar. Piyasa koşulları dalgalandıkça, mevcut piyasa fiyatı sürekli olarak ayarlanır ve alıcılar ile satıcıların sorunsuz bir şekilde işlem yapabilmesini sağlar. Bu da AMM’leri DeFi dünyasında önemli bir araç haline getirir.

Önemli Noktalar

  • AMM’ler emir defterleri kullanmaz. Normal borsalar alıcıları ve satıcıları eşleştirir. AMM’ler likidite havuzları kullanır. Başka bir kişiye değil, havuza karşı işlem yaparsınız.
  • Herkes likidite sağlayıcı olabilir. Büyük bir kurum olmanız gerekmez. Token sahibi olan herkes havuza katkıda bulunabilir ve ücret kazanabilir.
  • Fiyatlar formüllere göre belirlenir. İnsanlar satın aldığında tokenin fiyatı yükselir. Satış yaptıklarında fiyat düşer ve bu durum ilgili tokenlerin piyasa değerini etkiler.
  • Her işlemde bir ücret alınır. Bu ücret düşüktür ve AMM havuzuna token koyanlara ödenir.
  • Geçici kayıp riski vardır. Token fiyatları çok değişirse, tokenleri elinizde tuttuğunuzda kaybedeceğinizden daha fazla kaybedebilirsiniz.
  • AMM’ler kesintisiz çalışır. Kapanış saati yoktur. Gece gündüz, istediğiniz zaman işlem yapabilirsiniz.

AMM aslında ne yapar?

AMM, merkezi olmayan bir borsa türüdür. Karşı tarafta başka birine ihtiyaç duymadan işlem yapmanızı sağlar. Bunun yerine bir token havuzu kullanır.

Bunu anlamanın basit bir yolu var. ETH ve USDC içeren bir konteyner düşünün. USDC istiyorsanız, ETH’yi koyarsınız ve USDC’yi alırsınız. AMM, o konteynerdeki token oranını kullanarak alacağınız miktarı belirler.

Ne kadar çok token çekerseniz, o kadar pahalı olur. Bunun nedeni, tokenin havuzda daha nadir hale gelmesidir. Bu, kod tarafından yönetilen arz ve talep meselesidir.

AMM’ler, Ethereum gibi blok zincirlerinde çalışır. Akıllı sözleşmeler mantığı yönetir. Arada insan yoktur. Kimse fiyatları onaylamaya veya ayarlamaya gerek duymaz. Sistem bunu sizin için yapar.

Tanınmış AMM’lerden bazıları Uniswap, SushiSwap ve Curve’dur. Hepsi farklılık gösterir, ancak aynı fikre dayanır: emir defterleri yerine likidite havuzları.

En büyük avantajı nedir? Tokeniniz popüler olmasa bile her zaman işlem yapabilirsiniz. Havuz olduğu sürece işlem yapabilirsiniz.

AMM türleri

Tüm AMM’ler aynı kurallara uymaz. Fiyatları ve tokenları yönetmek için farklı matematiksel yöntemler kullanırlar. Yaygın modeller şunlardır:

  • Sabit Ürün AMM’ler en popüler olanlardır. Bu modeli Uniswap popüler hale getirmiştir. Formül x * y = k şeklindedir. Bu, token miktarlarının çarpımının her zaman aynı kaldığı anlamına gelir.
  • Ticaret yaptığınızda, havuzdaki her tokenin miktarını değiştirirsiniz. Ancak ürün sabit kalır. Bu yapı, daha büyük işlemlerde daha büyük fiyat dalgalanmalarına neden olur.
  • Sabit Toplam AMM’ler farklı bir formül kullanır: x + y = k. Çarpma yerine, miktarları toplar. Stablecoinler gibi değeri sabit kalması gereken tokenler için kullanışlıdır.
  • Sabit Ortalama AMM’ler, bir havuzda ikiden fazla token’a izin verir. Balancer buna bir örnektir. Bir havuzda ETH, USDC, DAI ve WBTC’ye sahip olabilirsiniz. Her token’ın belirli bir yüzde ağırlığı vardır.
  • Hibrit AMM’ler, modelleri karıştırır. Curve, sabit ürün ve sabit toplamı birleştirir. Bu, benzer fiyatları koruyacağı beklenen stabilcoinler için uygundur.
  • Dinamik AMM’ler, zaman içinde kurallarını değiştirebilir. Koşullar değiştikçe işlem ücretlerini ayarlayabilir veya token ağırlıklarını değiştirebilirler.

Kullanılan model, ticaret sonuçlarını etkiler. Bazı modeller, büyük işlemleri daha az fiyat hareketiyle gerçekleştirir. Diğerleri ise daha fazla kaymaya neden olabilir.

İnsanlar Neden AMM’leri Kullanır?

AMM’ler, eski kripto ticaret yöntemlerine göre bazı açık avantajlar sunar. Bu nedenle DeFi’de popüler hale gelmiştir.

  • Her zaman likiditeye sahip olursunuz. Geleneksel borsalarda, özellikle niş tokenlar için yeterli alıcı veya satıcı bulunmayabilir. AMM’lerde, havuzda token varsa işlem yapabilirsiniz.
  • Hesap gerekmez. Kayıt olmanıza veya kişisel bilgilerinizi paylaşmanıza gerek yoktur. Cüzdanınızı bağlayın ve başlayın.
  • Pasif gelir elde edebilirsiniz. Havuzunuza token ekleyin ve tüm işlem ücretlerinden pay alın. Bu, kullanılmayan tokenlerinizden kazanç elde etmenin bir yoludur.
  • Fiyatlar otomatik olarak ayarlanır. AMM, işlem faaliyetlerine yanıt verir. Talep artarsa fiyatlar yükselir. Talep düşerse fiyatlar düşer. İnsan kontrolü veya manipülasyon yoktur.
  • Küresel olarak çalışır. İnternetiniz varsa AMM’leri kullanabilirsiniz. Nerede yaşadığınız önemli değildir.
  • AMM’ler diğer DeFi araçlarıyla bağlantılıdır. LP tokenlerinizi ödünç verme platformlarında veya stake etme için kullanabilirsiniz. Bu, daha fazla seçenek ve kazanç sağlar.
  • Yeni tokenlerin ticareti daha kolaydır. Geleneksel borsalarda listeleme maliyetleri yüksek ve kurallar katıdır. AMM’lerde, birisi AMM havuzuna likidite sağlarsa herhangi bir token havuza girebilir.

AMM’lerde İşlem Ücretleri

AMM’lerdeki her işlem bir ücret ile gerçekleştirilir. Bu, standart borsalardan farklıdır.

  • Ücret, likidite sağlayıcılara gider. Siz küçük bir yüzde ödersiniz. Bu, havuza token ekleyen kişiler arasında paylaşılır.
  • Ücretler platforma ve çifte göre değişir. Uniswap’te genellikle %0,3’tür. Düşük riskli çiftler için %0,05 olabilir. Daha riskli olanlar için %1 olabilir.
  • Ücretler birikir. İnsanlar işlem yaptıkça, havuza daha fazla ücret girer. Bu da zamanla havuzu büyütür. Havuz büyüdükçe payınız daha değerli hale gelir.
  • Yüksek hacimli çiftler daha fazla kazanır. ETH/USDC gibi bir havuzda işlemler sık yapılıyorsa, günlük ücret geliri büyük olabilir. Küçük token havuzları çok az kazanabilir.
  • Her şey otomatiktir. Ayrı bir ücret seçmez veya ödemezsiniz. AMM, ücreti işlemlerinizden otomatik olarak düşer.
  • Bazı platformlar ücretler için oylama yapmaya izin verir. Token sahipleri, ücretlerin artırılması veya azaltılması için oy kullanabilir. Daha yüksek ücretler daha fazla gelir anlamına gelir, ancak işlem hacmini azaltabilir. Daha düşük ücretler hacmi artırır, ancak kazançları azaltır.
  • İşlem ücretlerini gaz ile karıştırmayın. Gaz, blok zincirinde işlemi gerçekleştirmek için ödediğiniz ücrettir. AMM ücretleri ayrıdır.

LP Token’lar nedir?

Likidite sağladığınızda, LP token’lar alırsınız. Bu token’lar önemlidir.

  • LP token’lar payınızı gösterir. Ne kadar katkıda bulunduğunuzun kanıtı gibidir. Token’larınızı çekmek için daha sonra bunları iade edersiniz.
  • Havuzdaki payınız değişmez. LP token’ların %1’ine sahipseniz, her zaman havuzun %1’ine sahip olursunuz. Ücretler havuzu büyüttükçe, %1’inizin değeri artar.
  • LP tokenleri başka yerlerde de kullanışlıdır. Birçok protokol, likidite havuzundaki tokenleri kredi teminatı olarak kabul eder. Bazıları, daha fazla ödül kazanmak için bunları stake etmenize izin verir. Buna yield farming denir.
  • Bunlar geçici kayıplardan etkilenir. Token fiyatları değişirse, tokenleri sadece tutarak elde edeceğinizden daha azına sahip olabilirsiniz. Ancak fiyatlar orijinal seviyelerine dönerse kayıp tersine dönebilir.
  • Çekmek için LP tokenlerinizi yakarsınız. Onları sözleşmeye geri gönderirsiniz. Sözleşme, tokenları yok eder ve havuzdaki payınızı size gönderir. Başlangıçta sahip olduğunuzdan farklı token miktarları alabilirsiniz.
  • LP token değerleri değişir. Havuz büyüdükçe veya küçüldükçe, LP tokenlerinizin değeri de değişir. Havuzdaki bir token çökerse, LP tokenlerinizin değeri düşer.
  • Bazı AMM’ler LP pozisyonları için NFT’leri kullanır. Diğerleri ise tokenlere ödüller ekler. Her platform biraz farklıdır.

Kripto Türevleri Nasıl Çalışır?

Kripto türevleri, gerçek coinlere sahip olmadan fiyatlar üzerinde işlem yapmanızı sağlar. Değeri, bir dex’te işlem görebilen Bitcoin veya Ethereum gibi bir kripto varlığa bağlıdır.

  • Vadeli sözleşmeler, belirli bir tarihte belirli bir fiyattan alım veya satımı sabitler. Bitcoin’in Aralık ayında 100.000 dolar olacağını mı düşünüyorsunuz? Bir vadeli sözleşme satın alırsınız. Haklıysanız, kazanırsınız. Değilseniz, kaybedersiniz.
  • Vadeli işlemler risk yönetimine yardımcı olur. Örneğin, Bitcoin madenciliği yapıyorsanız ve fiyatların düşmesinden endişe ediyorsanız, bugünkü fiyatı sabitlemek için vadeli işlem satabilirsiniz.
  • Opsiyonlar, belirli bir fiyattan alım veya satım yapma hakkı verir, ancak zorunluluk getirmez. Alım opsiyonları alım için, satım opsiyonları satım içindir. AMM’de tokenlerinizi yönetme esnekliği için bir ücret (prim) ödersiniz.
  • Opsiyonlar, varlık fiyatlarını etkili bir şekilde yönetmenize olanak tanırken, zararınızı sınırlar. 50.000 dolarlık bir call satın alırsanız ve Bitcoin 45.000 dolar seviyesinde kalırsa, sadece primi kaybedersiniz. Satın almak zorunda değilsiniz.
  • Sonsuz sözleşmeler, vadeli işlem sözleşmelerine benzer, ancak vadesi yoktur. En yaygın kripto türevleri bunlardır. Marjınız olduğu sürece pozisyonunuzu koruyabilirsiniz.
  • Sürekli sözleşmeler fonlama oranları kullanır. Bunlar, fiyatın spot fiyatına yakın kalmasına yardımcı olur. Sürekli sözleşme spot fiyatın üzerindeyse, uzun pozisyonlar kısa pozisyonlara ödeme yapar. Spot fiyatın altındaysa, kısa pozisyonlar uzun pozisyonlara ödeme yapar.

Kripto Türevlerinin Türleri

Kripto türev piyasası, farklı ihtiyaçlar için farklı araçlara sahiptir. Her biri kendi şekilde çalışır ve belirli stratejilere uygundur.

Sonsuz swaplar en çok işlem gören türevlerdir. Normal vadeli işlemler gibi son tarihleri yoktur. Pozisyonunuzu istediğiniz kadar açık tutabilirsiniz. Binance ve artık faaliyette olmayan FTX gibi platformlar, işlem hacimlerini sonsuz sözleşmeler etrafında oluşturmuştur.

Üç aylık ve aylık vadeli işlemler belirli bir süre sonra sona erer. Daha çok emtialar için kullanılan geleneksel vadeli işlemler gibi çalışırlar. CME Group, her çeyrekte sona eren Bitcoin ve Ethereum vadeli işlemleri sunarak yatırımcıların varlık fiyatları üzerinde spekülasyon yapmasına olanak tanır.

İkili opsiyonlar basittir. Evet veya hayır şeklinde bir bahis yaparsınız. Örneğin: “Bitcoin bugün saat 17:00’de 50.000 doların üzerinde olacak mı?” Eğer haklıysanız, sabit bir miktar ödeme alırsınız. Eğer haklı değilseniz, hiçbir şey almazsınız.

Varyans swapları, volatilite üzerine bahis yapmak içindir. Fiyatın yönünü tahmin etmek yerine, fiyatın ne kadar hareket edeceği üzerine işlem yaparsınız. Her iki yönde de daha büyük dalgalanmalar, daha fazla potansiyel kar veya zarar anlamına gelir.

Güçlü sürekli işlemler, maruz kalma riskini artırır. Kare sürekli işlem, fiyat hareketinin karesine göre değişir. Bitcoin %10 artarsa, bu sözleşme %20 artabilir.

Yapılandırılmış ürünler, farklı türevleri tek bir yatırımda birleştirir. Bir tür olan ters dönüştürülebilir senet, yüksek getiri sağlayabilir, ancak fiyat belirlenen bir seviyenin altına düşerse Bitcoin’e dönüştürülebilir.

Tahmin piyasaları, türevlere benzer araçlar kullanarak otomatik piyasa yapıcıları hakkında bilgi verir. Gerçek olayların sonuçları üzerine işlem yaparsınız. Örnekler: Bitcoin ETF onaylanacak mı? Seçimleri kim kazanacak? Birçoğu kripto ile ödenir.

Bu araçların her biri kendi risklerini, marj ihtiyaçlarını ve ödeme yöntemlerini içerir. Bazıları nakit ile ödenir. Diğerleri kripto ile ödenir.

İyi Bir Kripto Türev Borsası Nedir?

Kripto türevleri sunan borsalar özel özelliklere sahiptir. Bu özellikler, onları temel spot ticaret platformlarından farklı kılar.

Teminat sistemleri kaldıraç kullanmaya izin verir. Daha büyük pozisyonlar almak için borç para alırsınız. Borsa teminat tutar. Zararınız çok büyük olursa, pozisyonunuz otomatik olarak kapatılır. Amaç, risk ve esnekliği dengelemektir.

Risk araçları bir zorunluluktur. Hem tüccarı hem de platformu korurlar. Devre kesiciler, fiyatlar çok hızlı hareket ederse ticareti duraklatır. Pozisyon limitleri, bir tüccarın çok fazla risk almasını engeller. Sigorta fonları beklenmedik zararları karşılar.

Gelişmiş emirler daha fazla kontrol sağlar. Stop-loss emirleri zararı sınırlamaya yardımcı olur. Take-profit emirleri kazançları sabitler. Trailing stop emirleri fiyatı takip eder ve karı korur.

Gerçek zamanlı uzlaşma, hızlı işlem anlamına gelir. Geleneksel piyasalarda bu işlemler günler sürebilir. Kripto türevleri genellikle saniyeler içinde uzlaşır. Bu, güçlü teknoloji ve iyi sistem tasarımı gerektirir.

Çapraz marj, yatırımcıların bir işlemden elde ettikleri karı başka bir işlemdeki zararları karşılamak için kullanmasına olanak tanır. Bu, sermayeden tasarruf sağlar ve birçok pozisyonu aynı anda yönetmeye yardımcı olur.

SSS

Otomatik piyasa yapıcılar nedir?

Otomatik Piyasa Yapıcılar (AMM’ler), merkezi olmayan finans (DeFi) alanında kullanılan akıllı sözleşmelerdir ve kullanıcıların alıcı ve satıcılara veya geleneksel emir defterine bağlı olmadan kripto varlıklarını alıp satmalarını sağlar. Emirleri eşleştirmek yerine, likidite havuzu kullanarak tokenleri takas edersiniz. Likidite havuzu, likidite sağlayıcılar olarak bilinen kullanıcılar tarafından sağlanan varlık havuzudur. Her tokenin piyasa fiyatı, matematiksel bir formülle belirlenir. En yaygın olarak Uniswap ve benzer protokoller tarafından kullanılan sabit ürün formülü kullanılır. Bu yapı, blok zincirinde 7/24 merkeziyetsiz ticaret yapılmasına olanak tanır.

AMM’ye bir örnek verebilir misiniz?

AMM’ler, likidite havuzlarında token çiftleri tutar. Bir tüccar bir kripto varlığı başka bir kripto varlıkla takas etmek istediğinde, bir tokeni havuza yatırır ve diğerini çeker. AMM, havuzdaki token oranına göre fiyatları otomatik olarak ayarlamak için sabit ürün piyasa yapıcı formülü (ör. x * y = k) kullanır. Bu, bir tokeni ne kadar çok kullanıcı satın alırsa, fiyatının o kadar artacağı ve tersinin de geçerli olacağı anlamına gelir. AMM likiditesi, likidite sağlayan ve karşılığında işlem ücretleri ve LP tokenleri kazanan kullanıcılar tarafından sağlanır.

AMM’ler nasıl çalışır?

AMM’ler, likidite havuzlarında token çiftlerini tutar. Bir tüccar bir kripto varlığı başka bir kripto varlıkla değiştirmek istediğinde, bir tokeni havuza yatırır ve diğerini çeker. AMM, havuzdaki tokenlerin oranına göre fiyatları otomatik olarak ayarlamak için sabit ürün piyasa yapıcı formülünü (ör. x * y = k) kullanır. Bu, kullanıcılar bir tokeni ne kadar çok satın alırsa, fiyatının o kadar yükseldiği ve tersi durumda da fiyatının düştüğü anlamına gelir. AMM likiditesi, likidite sağlayan ve karşılığında işlem ücretleri ve LP tokenleri kazanan kullanıcılar tarafından korunur.

Piyasa yapıcı ne yapar?

Geleneksel bir borsada, piyasa yapıcılar bir emir defterine alım ve satım emirleri girerek adil bir piyasa fiyatının korunmasına ve spreadden kar elde edilmesine yardımcı olur. AMM’de bu süreç akıllı sözleşmeler aracılığıyla tamamen otomatikleştirilmiştir. Likidite sağlayıcılar, ticaret şirketlerine güvenmek yerine havuza token sağlar ve böylece ticarete merkezi olmayan erişim sağlar. AMM sistemi, insan faaliyetlerini kodla değiştirerek mevcut pazardaki ürün piyasasının verimliliğini korur ve dış piyasa yapısına bağımlılığı azaltır.